Bài viết này là bản ghi lại video, ghi lại những thông tin quan trọng từ video gốc thông qua văn bản và hình ảnh. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem video gốc: How The Economic Machine Works by Ray Dalio - YouTube

Giới thiệu

Nền kinh tế hoạt động như một cỗ máy đơn giản nhưng nhiều người không hiểu nó, hoặc họ không đồng ý về cách nó hoạt động, và điều này đã dẫn đến nhiều đau khổ kinh tế không cần thiết. Tôi cảm thấy có trách nhiệm sâu sắc khi chia sẻ khuôn mẫu kinh tế đơn giản nhưng thiết thực của mình. Mặc dù nó không theo quy ước, nhưng nó đã giúp tôi dự đoán và tránh khỏi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, và nó đã phục vụ tôi rất tốt trong hơn 30 năm qua. Chúng ta hãy bắt đầu! Mặc dù nền kinh tế có vẻ phức tạp, nhưng nó hoạt động theo một cách cơ học đơn giản. Nó được tạo thành từ một vài bộ phận đơn giản và rất nhiều giao dịch đơn giản được lặp đi lặp lại hàng triệu lần.

Những giao dịch này được thúc đẩy, trên hết, bởi bản chất con người, và tạo ra 3 lực lượng chính thúc đẩy nền kinh tế:

1. Tăng trưởng năng suất (Productivity Growth)

2. Chu kỳ nợ ngắn hạn (The Short Term Debt Cycle)

3. Chu kỳ nợ dài hạn (The Long Term Debt Cycle)

Chúng ta sẽ xem xét 3 lực lượng này và cách xếp chồng chúng lên nhau tạo ra một khuôn mẫu tốt để theo dõi các chuyển động kinh tế và tìm ra những gì đang xảy ra ngay bây giờ.

Giao dịch là gì

Hãy bắt đầu với phần đơn giản nhất của nền kinh tế: Giao dịch.

Nền kinh tế đơn giản là tổng của các giao dịch tạo nên nó, và một giao dịch là một điều rất đơn giản. Bạn thực hiện các giao dịch mọi lúc. Mỗi lần bạn mua thứ gì đó, bạn tạo ra một giao dịch. Mỗi giao dịch bao gồm một người mua trao đổi tiền hoặc tín dụng với một người bán để lấy hàng hóa, dịch vụ hoặc tài sản tài chính.

Tín dụng chi tiêu giống như tiền, vì vậy cộng số tiền đã chi và số tín dụng đã chi, bạn sẽ biết tổng chi tiêu.

Tổng lượng chi tiêu thúc đẩy nền kinh tế. Nếu bạn chia số tiền đã chi cho số lượng đã bán, bạn sẽ có giá cả.

Và đó chính là nó. Đó là một giao dịch.

Nó là khối xây dựng của cỗ máy kinh tế. Tất cả các chu kỳ và tất cả các lực lượng trong một nền kinh tế đều được thúc đẩy bởi các giao dịch.

Vì vậy, nếu chúng ta có thể hiểu các giao dịch, chúng ta có thể hiểu toàn bộ nền kinh tế. Một thị trường bao gồm tất cả những người mua và tất cả những người bán thực hiện các giao dịch cho cùng một thứ. Ví dụ, có một thị trường lúa mì, một thị trường xe hơi, một thị trường chứng khoán và hàng triệu thị trường khác. Nền kinh tế bao gồm tất cả các giao dịch trong tất cả các thị trường của nó. Nếu bạn cộng tổng chi tiêu và tổng số lượng đã bán trong tất cả các thị trường, bạn có mọi thứ bạn cần biết để hiểu nền kinh tế. Nó thực sự đơn giản như vậy. Con người, doanh nghiệp, ngân hàng và chính phủ đều tham gia vào các giao dịch theo cách tôi vừa mô tả: trao đổi tiền và tín dụng để lấy hàng hóa, dịch vụ và tài sản tài chính.

Người mua và người bán lớn nhất là chính phủ, bao gồm hai bộ phận quan trọng: một Chính phủ Trung ương thu thuế và chi tiền và một Ngân hàng Trung ương, khác với những người mua và người bán khác vì nó kiểm soát lượng tiền và tín dụng trong nền kinh tế.

Nó làm điều này bằng cách tác động đến lãi suất và in tiền mới. Vì những lý do này, như chúng ta sẽ thấy, Ngân hàng Trung ương là một người chơi quan trọng trong dòng chảy của Tín dụng.

Tín dụng, phần quan trọng nhất của nền kinh tế

Tôi muốn bạn chú ý đến tín dụng. Tín dụng là phần quan trọng nhất của nền kinh tế, và có lẽ là phần ít được hiểu nhất.

Nó là phần quan trọng nhất vì nó là phần lớn nhất và dễ bay hơi nhất. Giống như người mua và người bán đi đến thị trường để thực hiện giao dịch, người cho vay và người đi vay cũng vậy. Người cho vay thường muốn biến tiền của họ thành nhiều tiền hơn, và người đi vay thường muốn mua thứ gì đó mà họ không đủ khả năng mua, như một ngôi nhà hoặc một chiếc xe hơi, hoặc họ muốn đầu tư vào thứ gì đó, chẳng hạn như bắt đầu một công việc kinh doanh.

Tín dụng có thể giúp cả người cho vay và người đi vay có được những gì họ muốn. Người đi vay hứa hẹn sẽ trả lại số tiền họ đã vay, được gọi là tiền gốc, cộng với một khoản tiền bổ sung, được gọi là tiền lãi. Khi lãi suất cao, việc vay mượn ít hơn vì nó đắt đỏ. Khi lãi suất thấp, việc vay mượn tăng lên vì nó rẻ. Khi người đi vay hứa trả nợ và người cho vay tin họ, tín dụng được tạo ra.

Bất kỳ hai người nào cũng có thể đồng ý tạo ra tín dụng từ con số không! Nghe có vẻ đủ đơn giản, nhưng tín dụng rất khó khăn vì nó có nhiều tên gọi khác nhau. Ngay sau khi tín dụng được tạo ra, nó ngay lập tức biến thành nợ.

Nợ vừa là tài sản đối với người cho vay, vừa là nợ phải trả đối với người đi vay. Trong tương lai, khi người đi vay trả nợ gốc cộng với tiền lãi, tài sản và nợ phải trả sẽ biến mất và giao dịch được giải quyết.

Vậy tại sao tín dụng lại quan trọng đến vậy? Bởi vì khi một người đi vay nhận được tín dụng, anh ta có thể tăng chi tiêu của mình. Và hãy nhớ rằng chi tiêu thúc đẩy nền kinh tế. Điều này là do chi tiêu của một người là thu nhập của người khác.

Hãy suy nghĩ về điều này, mỗi đô la bạn chi tiêu, một người nào đó sẽ kiếm được. Và mỗi đô la bạn kiếm được, một người nào đó đã chi tiêu. Vì vậy, khi bạn chi tiêu nhiều hơn, người khác sẽ kiếm được nhiều hơn. Khi thu nhập của ai đó tăng lên, nó làm cho người cho vay sẵn sàng cho họ vay tiền hơn bởi vì bây giờ họ xứng đáng được cấp tín dụng hơn.

Một người đi vay có uy tín tín dụng có 2 thứ: khả năng trả nợ và tài sản thế chấp

Có nhiều thu nhập so với nợ nần mang lại cho họ khả năng trả nợ. Trong trường hợp họ không thể trả nợ, họ có tài sản có giá trị để sử dụng làm tài sản thế chấp có thể bán được. Điều này khiến người cho vay cảm thấy thoải mái khi cho họ vay tiền. Vì vậy, thu nhập tăng lên cho phép vay mượn nhiều hơn, cho phép chi tiêu nhiều hơn. Và vì chi tiêu của một người là thu nhập của người khác, điều này dẫn đến việc vay mượn nhiều hơn và cứ thế tiếp tục. Mô hình tự củng cố này dẫn đến tăng trưởng kinh tế và là lý do tại sao chúng ta có các chu kỳ.

Trong một giao dịch, bạn phải đưa ra một cái gì đó để có được một cái gì đó, và bao nhiêu bạn nhận được phụ thuộc vào bao nhiêu bạn sản xuất.

Theo thời gian chúng ta học hỏi, và kiến thức tích lũy đó làm tăng mức sống của chúng ta. Chúng ta gọi đây là tăng trưởng năng suất. Những người sáng tạo và làm việc chăm chỉ nâng cao năng suất và mức sống của họ nhanh hơn những người tự mãn và lười biếng. Nhưng điều đó không nhất thiết đúng trong ngắn hạn.

Năng suất quan trọng nhất trong dài hạn, nhưng tín dụng quan trọng nhất trong ngắn hạn.

Điều này là do tăng trưởng năng suất không dao động nhiều, vì vậy nó không phải là động lực lớn của các biến động kinh tế. Nợ là như vậy, bởi vì nó cho phép chúng ta tiêu thụ nhiều hơn chúng ta sản xuất khi chúng ta có được nó, và nó buộc chúng ta phải tiêu thụ ít hơn chúng ta sản xuất khi chúng ta phải trả lại nó. Biến động nợ xảy ra trong hai chu kỳ lớn. Một chu kỳ mất khoảng 5 - 8 năm và chu kỳ kia mất khoảng 75 - 100 năm. Trong khi hầu hết mọi người cảm thấy sự thay đổi, họ thường không nhìn thấy chúng như các chu kỳ bởi vì họ đang nhìn thấy chúng quá gần: ngày qua ngày và tuần qua tuần.

Trong chương này, chúng ta sẽ lùi lại và xem xét ba lực lượng lớn này và cách chúng tương tác để tạo nên những trải nghiệm của chúng ta.

Như đã đề cập, các biến động xung quanh đường xu hướng không phải do đổi mới hay làm việc chăm chỉ đến mức nào, nó chủ yếu là do có bao nhiêu tín dụng.

Một nền kinh tế không có tín dụng

Hãy tưởng tượng một nền kinh tế không có tín dụng trong một giây.

Trong nền kinh tế này, cách duy nhất tôi có thể tăng chi tiêu là tăng thu nhập của mình, đòi hỏi tôi phải làm việc hiệu quả hơn và làm việc nhiều hơn. Năng suất tăng là con đường duy nhất để tăng trưởng. Vì chi tiêu của tôi là thu nhập của người khác, nền kinh tế phát triển mỗi khi tôi hoặc bất kỳ ai khác làm việc hiệu quả hơn.

Nếu chúng ta theo dõi các giao dịch và thực hiện điều này, chúng ta sẽ thấy sự tiến triển giống như đường tăng trưởng năng suất.

Nhưng vì chúng ta vay mượn, chúng ta có các chu kỳ. Điều này không phải do bất kỳ luật lệ hay quy định nào, mà là do bản chất con người và cách thức hoạt động của tín dụng.

Hãy nghĩ về việc vay mượn chỉ đơn giản là một cách để kéo chi tiêu về phía trước. Để mua một cái gì đó bạn không thể đủ khả năng chi trả, bạn cần phải chi tiêu nhiều hơn số tiền bạn kiếm được.

Để làm điều này, về cơ bản bạn cần phải vay mượn từ bản thân trong tương lai của mình. Khi làm như vậy, bạn tạo ra một khoảng thời gian trong tương lai mà bạn cần phải chi tiêu ít hơn số tiền bạn kiếm được để trả nợ. Nó nhanh chóng bắt đầu trông giống như một chu kỳ.

Về cơ bản, bất cứ khi nào bạn vay mượn, bạn tạo ra một chu kỳ. Điều này đúng đối với một cá nhân cũng như đối với nền kinh tế. Đây là lý do tại sao việc hiểu tín dụng lại quan trọng đến vậy, bởi vì nó khởi động một loạt các sự kiện cơ học, có thể dự đoán được sẽ xảy ra trong tương lai.

Tín dụng vs Tiền

Điều này làm cho tín dụng khác với tiền. Tiền là thứ bạn dùng để giải quyết các giao dịch. Khi bạn mua một cốc bia từ một người pha chế bằng tiền mặt, giao dịch được giải quyết ngay lập tức.

Nhưng khi bạn mua bia bằng tín dụng, giống như ghi nợ vào sổ, bạn đang hứa sẽ trả tiền trong tương lai. Bạn và người pha chế tạo ra một tài sản và một khoản nợ phải trả. Bạn vừa tạo ra tín dụng từ con số không. Cho đến khi bạn trả hóa đơn sau đó, tài sản và nợ phải trả biến mất, nợ nần không còn nữa, và giao dịch được giải quyết.

Những gì mọi người gọi là tiền, chủ yếu là tín dụng

Thực tế là hầu hết những gì mọi người gọi là tiền thực sự là tín dụng. Tổng số tín dụng ở Hoa Kỳ là khoảng 50 nghìn tỷ đô la và tổng số tiền chỉ khoảng 3 nghìn tỷ đô la. Hãy nhớ rằng, trong một nền kinh tế không có tín dụng, cách duy nhất để tăng chi tiêu của bạn là sản xuất nhiều hơn. Nhưng trong một nền kinh tế có tín dụng, bạn cũng có thể tăng chi tiêu bằng cách vay mượn.

Kết quả là, một nền kinh tế có tín dụng có chi tiêu nhiều hơn và cho phép thu nhập tăng nhanh hơn năng suất trong ngắn hạn, nhưng không phải trong dài hạn.

Bây giờ đừng hiểu lầm tôi, tín dụng không nhất thiết phải là một điều xấu chỉ gây ra các chu kỳ.

Tín dụng xấu vs Tín dụng tốt

Nó là xấu khi nó tài trợ cho việc tiêu dùng quá mức mà không thể trả lại được.

Tuy nhiên, nó là tốt khi nó phân bổ nguồn lực hiệu quả và tạo ra thu nhập để bạn có thể trả nợ.

Ví dụ, nếu bạn vay tiền để mua một chiếc TV lớn, nó không tạo ra thu nhập để bạn trả nợ.

Nhưng nếu bạn vay tiền để mua một chiếc máy kéo và chiếc máy kéo đó cho phép bạn thu hoạch nhiều mùa màng hơn và kiếm được nhiều tiền hơn, thì bạn có thể trả nợ và cải thiện mức sống của mình.

Tín dụng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế như thế nào

Trong một nền kinh tế có tín dụng, chúng ta có thể theo dõi các giao dịch và xem cách tín dụng tạo ra sự tăng trưởng.

Hãy để tôi cho bạn một ví dụ: Giả sử bạn kiếm được 100.000 đô la một năm và không có nợ nần. Bạn có đủ uy tín tín dụng để vay 10.000 đô la trên thẻ tín dụng của mình. Vì vậy, bạn có thể chi tiêu 110.000 đô la, mặc dù bạn chỉ kiếm được 100.000 đô la. Vì chi tiêu của bạn là thu nhập của người khác, một người nào đó đang kiếm được 110.000 đô la. Người kiếm được 110.000 đô la và không có nợ có thể vay 11.000 đô la, vì vậy anh ta có thể chi tiêu 121.000 đô la, mặc dù anh ta chỉ kiếm được 110.000 đô la.

Chi tiêu của anh ta là thu nhập của người khác và bằng cách theo dõi các giao dịch, chúng ta có thể thấy quá trình này hoạt động như thế nào trong một mô hình tự củng cố. Nhưng hãy nhớ rằng, vay mượn tạo ra các chu kỳ, và nếu chu kỳ đi lên, cuối cùng nó cần phải đi xuống. Điều này dẫn chúng ta đến Chu kỳ Nợ Ngắn hạn.

Chu kỳ nợ ngắn hạn

Khi hoạt động kinh tế tăng lên, chúng ta thấy một sự mở rộng - giai đoạn đầu tiên của chu kỳ nợ ngắn hạn. Chi tiêu tiếp tục tăng, và giá cả bắt đầu tăng. Điều này xảy ra bởi vì sự gia tăng chi tiêu được thúc đẩy bởi tín dụng - thứ có thể được tạo ra ngay lập tức từ con số không. Khi số tiền chi tiêu và thu nhập tăng nhanh hơn sản xuất hàng hóa, giá cả sẽ tăng lên.

Khi giá cả tăng, chúng ta gọi đây là lạm phát.

Ngân hàng Trung ương không muốn lạm phát quá nhiều vì nó gây ra các vấn đề. Khi thấy giá cả tăng, nó sẽ tăng lãi suất.

Với lãi suất cao hơn, ít người có thể đủ khả năng vay tiền hơn và chi phí của các khoản nợ hiện có tăng lên. Hãy nghĩ về các khoản thanh toán hàng tháng trên thẻ tín dụng của bạn đang tăng lên. Bởi vì mọi người vay ít hơn và có khoản trả nợ cao hơn, họ có ít tiền hơn để chi tiêu, do đó chi tiêu chậm lại. Và vì chi tiêu của một người là thu nhập của người khác, thu nhập giảm xuống, và cứ thế tiếp tục.

Khi mọi người chi tiêu ít hơn, giá cả giảm. Chúng ta gọi đây là giảm phát.

Hoạt động kinh tế giảm sút và chúng ta có một cuộc suy thoái. Nếu suy thoái trở nên quá nghiêm trọng và lạm phát không còn là vấn đề nữa, Ngân hàng Trung ương sẽ hạ lãi suất để mọi thứ tăng trở lại. Với lãi suất thấp, các khoản trả nợ giảm, việc vay mượn và chi tiêu tăng lên và chúng ta thấy một sự mở rộng khác.

Như bạn có thể thấy, nền kinh tế hoạt động như một cỗ máy. Trong chu kỳ nợ ngắn hạn, chi tiêu chỉ bị hạn chế bởi sự sẵn lòng của người cho vay và người đi vay để cung cấp và nhận tín dụng.

Khi tín dụng dễ dàng có sẵn, sẽ có một sự mở rộng kinh tế. Khi tín dụng không có sẵn, sẽ có một cuộc suy thoái.

Và xin lưu ý rằng chu kỳ này được kiểm soát chủ yếu bởi Ngân hàng Trung ương. Chu kỳ nợ ngắn hạn thường kéo dài 5 - 8 năm và xảy ra lặp đi lặp lại trong nhiều thập kỷ.

Nhưng hãy để ý rằng đáy và đỉnh của mỗi chu kỳ kết thúc với sự tăng trưởng nhiều hơn so với chu kỳ trước và với nhiều nợ hơn.

Tại sao? Bởi vì con người thúc đẩy nó - họ có xu hướng vay và chi tiêu nhiều hơn thay vì trả nợ. Đó là bản chất con người.

Chu kỳ nợ dài hạn

Do đó, trong thời gian dài, các khoản nợ tăng nhanh hơn thu nhập, tạo ra Chu kỳ nợ dài hạn. Mặc dù mọi người mắc nợ nhiều hơn, những người cho vay thậm chí còn tự do hơn trong việc mở rộng tín dụng. Tại sao?

Bởi vì mọi người đều nghĩ rằng mọi thứ đang diễn ra tuyệt vời! Mọi người chỉ tập trung vào những gì đang xảy ra gần đây. Và những gì đang xảy ra gần đây? Thu nhập đã tăng lên! Giá trị tài sản đang tăng lên! Thị trường chứng khoán gầm thét!

Đó là một sự bùng nổ!

Thật đáng để mua hàng hóa, dịch vụ và tài sản tài chính bằng tiền vay mượn! Khi mọi người làm điều đó rất nhiều, chúng ta gọi đó là bong bóng. Vì vậy, mặc dù các khoản nợ đã ngày càng tăng.

Thu nhập cũng đã tăng gần như nhanh chóng để bù đắp chúng. Hãy gọi tỷ lệ nợ trên thu nhập là gánh nặng nợ. Miễn là thu nhập tiếp tục tăng, gánh nặng nợ vẫn có thể kiểm soát được.

Đồng thời, giá trị tài sản tăng vọt. Mọi người vay số tiền khổng lồ để mua tài sản như một khoản đầu tư khiến giá của chúng tăng cao hơn nữa. Mọi người cảm thấy giàu có. Vì vậy, ngay cả khi nợ nần chồng chất, thu nhập và giá trị tài sản tăng lên giúp người đi vay duy trì uy tín tín dụng trong một thời gian dài.

Nhưng điều này rõ ràng không thể tiếp tục mãi mãi. Và nó đã không. Qua nhiều thập kỷ, gánh nặng nợ từ từ tăng lên tạo ra các khoản trả nợ ngày càng lớn hơn. Tại một số thời điểm, các khoản trả nợ bắt đầu tăng nhanh hơn thu nhập, buộc mọi người phải cắt giảm chi tiêu. Và vì chi tiêu của một người là thu nhập của người khác, thu nhập bắt đầu giảm. Điều này làm cho mọi người ít uy tín tín dụng hơn, khiến việc vay mượn giảm xuống.

Các khoản trả nợ tiếp tục tăng, làm cho chi tiêu giảm hơn nữa. Chu kỳ đảo ngược chính nó. Đây là đỉnh nợ dài hạn. Gánh nặng nợ đơn giản là đã trở nên quá lớn.

Đối với Hoa Kỳ, Châu Âu và phần lớn phần còn lại của thế giới, điều này đã xảy ra vào năm 2008. Nó xảy ra vì lý do tương tự như nó xảy ra ở Nhật Bản vào năm 1989 và ở Hoa Kỳ vào năm 1929.

Giảm nợ (Deleveraging)

Bây giờ nền kinh tế bắt đầu giảm nợ (deleveraging). Trong quá trình giảm nợ, mọi người cắt giảm chi tiêu, thu nhập giảm, và tín dụng biến mất.

Giá tài sản giảm, các ngân hàng bị siết chặt, thị trường chứng khoán sụp đổ, căng thẳng xã hội gia tăng.

Và toàn bộ sự việc bắt đầu tự ăn mòn theo chiều ngược lại. Khi thu nhập giảm và trả nợ tăng, người đi vay bị siết chặt. Không còn uy tín tín dụng, tín dụng cạn kiệt và người đi vay không còn có thể vay đủ tiền để trả nợ. Cố gắng lấp đầy lỗ hổng này, người đi vay buộc phải bán tài sản. Sự vội vã bán tài sản tràn ngập thị trường cùng lúc với việc chi tiêu giảm. Đây là lúc thị trường chứng khoán sụp đổ, thị trường bất động sản đi xuống và các ngân hàng gặp rắc rối.

Khi giá tài sản giảm, giá trị của tài sản thế chấp mà người đi vay có thể đưa ra cũng giảm. Điều này làm cho người đi vay thậm chí còn ít uy tín tín dụng hơn. Mọi người cảm thấy nghèo khó. Tín dụng nhanh chóng biến mất.

Ít chi tiêu hơn > ít thu nhập hơn > ít của cải hơn > ít tín dụng hơn > ít vay mượn hơn, và cứ thế. Đó là một vòng luẩn quẩn.

Điều này có vẻ tương tự như suy thoái kinh tế, nhưng sự khác biệt ở đây là lãi suất không thể hạ thấp hơn để cứu vãn tình hình. Trong suy thoái kinh tế, hạ lãi suất có tác dụng kích thích vay mượn.

Tuy nhiên, trong quá trình giảm nợ, việc hạ lãi suất không hiệu quả vì lãi suất đã thấp và sớm chạm mức 0% - vì vậy sự kích thích kết thúc.

Lãi suất ở Mỹ đã chạm mốc 0% trong thời kỳ giảm nợ của những năm 1930 và một lần nữa vào năm 2008.

Sự khác biệt giữa suy thoái kinh tế và giảm nợ là trong quá trình giảm nợ, gánh nặng nợ của người đi vay đã trở nên quá lớn.

Và không thể giảm bớt bằng cách hạ lãi suất. Người cho vay nhận ra rằng các khoản nợ đã trở nên quá lớn để có thể trả lại hoàn toàn. Người đi vay đã mất khả năng trả nợ và tài sản thế chấp của họ đã mất giá trị. Họ cảm thấy tê liệt vì nợ nần - họ thậm chí không muốn nhiều hơn nữa!

Người cho vay ngừng cho vay, người đi vay ngừng vay. Hãy nghĩ về nền kinh tế như là không xứng đáng với tín dụng, giống như một cá nhân.

Vậy bạn làm gì để giảm nợ?

Vấn đề là gánh nặng nợ quá cao và phải giảm xuống. Có 4 cách điều này có thể xảy ra:

1. Người dân, doanh nghiệp và chính phủ cắt giảm chi tiêu.
2. Các khoản nợ được giảm thông qua vỡ nợ và tái cấu trúc.
3. Của cải được phân phối lại từ ’người có’ sang ’người không có'.
4. Cuối cùng, Ngân hàng Trung ương in tiền mới.

4 cách này đã xảy ra trong mọi đợt giảm nợ trong lịch sử hiện đại.

Cắt giảm chi tiêu

Thông thường, chi tiêu bị cắt giảm trước.

Chúng ta vừa thấy mọi người, doanh nghiệp, ngân hàng và thậm chí cả chính phủ thắt lưng buộc bụng và cắt giảm chi tiêu để họ có thể trả nợ. Điều này thường được gọi là thắt lưng buộc bụng. Khi người đi vay ngừng vay nợ mới và bắt đầu trả nợ cũ, bạn có thể mong đợi gánh nặng nợ sẽ giảm. Nhưng điều ngược lại xảy ra! Bởi vì chi tiêu bị cắt giảm - và chi tiêu của một người là thu nhập của người khác - nó làm cho thu nhập giảm.

Thu nhập giảm nhanh hơn mức nợ được trả, do đó gánh nặng nợ thực sự trở nên tồi tệ hơn. Như chúng ta đã thấy, việc cắt giảm chi tiêu này là giảm phát và đau đớn.

Các doanh nghiệp buộc phải cắt giảm chi phí, có nghĩa là ít việc làm hơn và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn.

Giảm nợ

Điều này dẫn đến bước tiếp theo: nợ phải được giảm bớt! Nhiều người đi vay thấy mình không thể trả được nợ.

Và nợ của người đi vay là tài sản của người cho vay. Khi người đi vay không trả nợ cho ngân hàng, mọi người lo lắng rằng ngân hàng sẽ không thể trả nợ cho họ, vì vậy họ vội vã rút tiền khỏi ngân hàng. Các ngân hàng bị siết chặt và mọi người, doanh nghiệp và ngân hàng vỡ nợ.

Sự co lại kinh tế nghiêm trọng này là một cuộc suy thoái. Một phần lớn của suy thoái là mọi người phát hiện ra rằng phần lớn những gì họ nghĩ là của cải của họ không thực sự ở đó.

Hãy quay lại quán bar. Khi bạn mua một cốc bia và ghi nợ vào sổ, bạn đã hứa sẽ trả nợ cho người pha chế. Lời hứa của bạn đã trở thành một tài sản của người pha chế.

Nhưng nếu bạn thất hứa, không trả tiền cho anh ta và vỡ nợ, thì cái “tài sản” mà anh ta có không thực sự đáng giá gì cả. Về cơ bản nó đã biến mất.

Nhiều người cho vay không muốn tài sản của họ biến mất và đồng ý tái cấu trúc nợ.

Tái cấu trúc nợ

Tái cấu trúc nợ có nghĩa là người cho vay được trả lại ít hơn hoặc được trả lại trong khoảng thời gian dài hơn, hoặc với lãi suất thấp hơn so với thỏa thuận ban đầu.

Bằng cách nào đó, một hợp đồng bị phá vỡ theo cách làm giảm nợ. Người cho vay thà có ít một chút còn hơn là không có gì.

Mặc dù nợ biến mất, tái cấu trúc nợ làm cho thu nhập và giá trị tài sản biến mất nhanh hơn, vì vậy gánh nặng nợ tiếp tục trở nên tồi tệ hơn.

Giống như cắt giảm chi tiêu, tái cấu trúc nợ cũng đau đớn và giảm phát.

Tất cả những điều này tác động đến chính phủ trung ương vì thu nhập thấp hơn và việc làm ít hơn có nghĩa là chính phủ thu được ít thuế hơn.

Đồng thời nó cần tăng chi tiêu vì thất nghiệp đã tăng lên. Nhiều người thất nghiệp có khoản tiết kiệm không đủ và cần hỗ trợ tài chính từ chính phủ.

Ngoài ra, chính phủ tạo ra các kế hoạch kích thích và tăng chi tiêu của họ để bù đắp cho sự sụt giảm của nền kinh tế.

Thâm hụt ngân sách của chính phủ bùng nổ trong quá trình giảm nợ vì họ chi tiêu nhiều hơn số tiền họ kiếm được từ thuế. Đây là những gì đang xảy ra khi bạn nghe về thâm hụt ngân sách trên tin tức.

Để tài trợ cho thâm hụt của họ, các chính phủ cần phải tăng thuế hoặc vay tiền. Nhưng với thu nhập giảm và rất nhiều người thất nghiệp, tiền sẽ đến từ ai? Người giàu.

Phân phối lại của cải

Vì chính phủ cần nhiều tiền hơn và của cải tập trung nhiều vào tay một tỷ lệ nhỏ người dân, chính phủ tự nhiên tăng thuế đối với người giàu, điều này tạo điều kiện cho việc phân phối lại của cải trong nền kinh tế.

Từ những ’người có’ sang những ’người không có’. Những ’người không có’ đang đau khổ bắt đầu phẫn nộ với những ’người có’ giàu có. Những ’người có’ giàu có đang bị siết chặt bởi nền kinh tế yếu kém, giá tài sản giảm và thuế cao hơn bắt đầu phẫn nộ với những ’người không có'.

Nếu tình trạng suy thoái tiếp diễn, rối loạn xã hội có thể nổ ra.

Căng thẳng không chỉ gia tăng trong các quốc gia mà còn giữa các quốc gia, đặc biệt là các quốc gia con nợ và chủ nợ. Tình trạng này có thể dẫn đến thay đổi chính trị cực đoan. Vào những năm 1930, điều này đã dẫn đến việc Hitler lên nắm quyền, chiến tranh ở châu Âu và suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ.

Áp lực phải làm một cái gì đó để chấm dứt sự suy thoái ngày càng tăng. Hãy nhớ rằng, hầu hết những gì mọi người nghĩ là tiền thực sự là tín dụng. Vì vậy, khi tín dụng biến mất, mọi người không có đủ tiền.

In tiền

Mọi người đang rất cần tiền, và bạn có nhớ ai có thể in tiền không? Ngân hàng Trung ương. Đã hạ lãi suất xuống gần bằng 0, họ buộc phải in tiền.

Không giống như cắt giảm chi tiêu, giảm nợ và phân phối lại của cải, in tiền là lạm phát và kích thích. Ngân hàng Trung ương không thể tránh khỏi việc in tiền mới từ không khí.

Và sử dụng nó để mua tài sản tài chính và trái phiếu chính phủ.

Nó đã xảy ra ở Hoa Kỳ trong cuộc Đại suy thoái, và một lần nữa vào năm 2008 khi Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang, in hơn 2 nghìn tỷ đô la.

Các ngân hàng trung ương khác trên thế giới có thể làm được cũng đã in rất nhiều tiền.

Bằng cách mua tài sản tài chính bằng số tiền này, nó giúp đẩy giá tài sản lên cao, khiến mọi người trở nên có uy tín tín dụng hơn. Tuy nhiên, điều này chỉ giúp những người sở hữu tài sản tài chính.

Bạn thấy đấy, Ngân hàng Trung ương có thể in tiền, nhưng nó chỉ có thể mua tài sản tài chính.

Chính phủ Trung ương, mặt khác, có thể mua hàng hóa và dịch vụ và đưa tiền vào tay người dân, nhưng nó không thể in tiền.

Vì vậy, để kích thích nền kinh tế, hai bên phải hợp tác. Bằng cách mua trái phiếu chính phủ, Ngân hàng Trung ương về cơ bản cho chính phủ vay tiền, cho phép nó thâm hụt.

Và tăng chi tiêu cho hàng hóa và dịch vụ thông qua các chương trình kích thích và trợ cấp thất nghiệp. Điều này làm tăng thu nhập của người dân cũng như nợ của chính phủ.

Tuy nhiên, nó sẽ làm giảm tổng gánh nặng nợ của nền kinh tế. Đây là một thời điểm rất rủi ro. Các nhà hoạch định chính sách cần cân bằng 4 cách giảm gánh nặng nợ. Các cách giảm phát cần cân bằng với các cách lạm phát để duy trì sự ổn định.

Giảm nợ đẹp đẽ

Nếu cân bằng tốt, quá trình giảm nợ có thể đẹp đẽ.

Bạn thấy đấy, giảm nợ có thể xấu xí hoặc nó có thể đẹp đẽ. Làm thế nào một quá trình giảm nợ lại có thể đẹp đẽ?

Vâng, mặc dù giảm nợ là một tình huống khó khăn, nhưng việc xử lý một tình huống khó khăn theo cách tốt nhất có thể là đẹp đẽ. Đẹp hơn nhiều so với sự dư thừa không cân bằng, do nợ nần gây ra trong giai đoạn đòn bẩy. Trong một quá trình giảm nợ đẹp đẽ, các khoản nợ giảm so với thu nhập, tăng trưởng kinh tế thực tế là tích cực và

lạm phát không phải là vấn đề. Nó đạt được bằng cách có sự cân bằng phù hợp. Sự cân bằng phù hợp đòi hỏi một sự pha trộn nhất định của cắt giảm chi tiêu, giảm nợ, chuyển giao của cải và in tiền, để sự ổn định kinh tế và xã hội có thể được duy trì.

In tiền có gây ra lạm phát không?

Mọi người hỏi liệu in tiền có làm tăng lạm phát hay không.

Nó sẽ không nếu nó bù đắp cho tín dụng giảm. Hãy nhớ rằng, chi tiêu là điều quan trọng. Một đô la chi tiêu được trả bằng tiền có tác dụng tương tự đối với giá cả như một đô la chi tiêu được trả bằng tín dụng.

Bằng cách in tiền, Ngân hàng Trung ương có thể bù đắp sự biến mất của tín dụng với sự gia tăng số tiền. Để xoay chuyển tình thế, Ngân hàng Trung ương cần không chỉ thúc đẩy tăng trưởng thu nhập mà còn phải làm cho tốc độ tăng trưởng thu nhập cao hơn lãi suất của khoản nợ tích lũy. Vậy ý tôi là gì?

Về cơ bản, thu nhập cần phải tăng nhanh hơn nợ tăng. Ví dụ: Hãy giả sử một quốc gia đang trải qua quá trình giảm nợ có tỷ lệ nợ trên thu nhập là 100%. Điều đó có nghĩa là số nợ mà quốc gia đó đang nợ bằng với số thu nhập mà cả quốc gia đó kiếm được trong một năm. Bây giờ hãy nghĩ về lãi suất của khoản nợ đó, giả sử là 2%. Nếu nợ tăng ở mức 2% vì lãi suất đó và thu nhập chỉ tăng khoảng 1%, bạn sẽ không bao giờ giảm được gánh nặng nợ. Bạn cần in đủ tiền để tốc độ tăng trưởng thu nhập cao hơn lãi suất.

Tuy nhiên, việc in tiền có thể dễ dàng bị lạm dụng vì nó quá dễ thực hiện và mọi người thích nó hơn các lựa chọn thay thế. Chìa khóa là tránh in quá nhiều tiền và gây ra lạm phát cao không thể chấp nhận được, giống như cách Đức đã làm trong quá trình giảm nợ vào những năm 1920.

Nếu các nhà hoạch định chính sách đạt được sự cân bằng phù hợp, quá trình giảm nợ sẽ không quá kịch tính. Tăng trưởng chậm nhưng gánh nặng nợ giảm xuống. Đó là một quá trình giảm nợ đẹp đẽ. Khi thu nhập bắt đầu tăng lên, người đi vay bắt đầu có vẻ uy tín tín dụng hơn. Và khi người đi vay có vẻ uy tín tín dụng hơn, người cho vay bắt đầu cho vay tiền trở lại.

Gánh nặng nợ cuối cùng cũng bắt đầu giảm xuống. Có thể vay tiền, mọi người có thể chi tiêu nhiều hơn. Cuối cùng, nền kinh tế bắt đầu tăng trưởng trở lại, dẫn đến giai đoạn tái thiết của chu kỳ nợ dài hạn. Mặc dù quá trình giảm nợ có thể rất khủng khiếp nếu được xử lý tồi tệ, nhưng nếu được xử lý tốt, nó sẽ khắc phục được vấn đề.

Phải mất khoảng một thập kỷ hoặc hơn để gánh nặng nợ giảm xuống và hoạt động kinh tế trở lại bình thường - do đó có thuật ngữ “thập kỷ mất mát”.

Tóm lại. Tất nhiên, nền kinh tế phức tạp hơn một chút so với khuôn mẫu này gợi ý.

Tuy nhiên, việc đặt chu kỳ nợ ngắn hạn lên trên chu kỳ nợ dài hạn và sau đó đặt cả hai lên trên đường tăng trưởng năng suất sẽ mang lại một khuôn mẫu khá tốt để xem chúng ta đã ở đâu, chúng ta đang ở đâu bây giờ và chúng ta có khả năng đi về đâu.

3 quy tắc

Tóm lại, có 3 quy tắc ngón tay cái mà tôi muốn bạn rút ra từ bài viết này:

1. Đừng để nợ tăng nhanh hơn thu nhập, bởi vì gánh nặng nợ cuối cùng sẽ đè bẹp bạn.

2. Đừng để thu nhập tăng nhanh hơn năng suất, bởi vì cuối cùng bạn sẽ trở nên không thể cạnh tranh.

3. Làm tất cả những gì bạn có thể để nâng cao năng suất của mình, bởi vì về lâu dài, đó là điều quan trọng nhất.

Đây là lời khuyên đơn giản cho bạn và là lời khuyên đơn giản cho các nhà hoạch định chính sách. Bạn có thể ngạc nhiên, nhưng hầu hết mọi người, bao gồm hầu hết các nhà hoạch định chính sách, không chú ý đủ đến điều này.

Khuôn mẫu này đã phù hợp với tôi, và tôi hy vọng nó sẽ phù hợp với bạn. Cảm ơn bạn.

Reference

• Kinh tế vận hành như thế nào? (Trong 30 phút) - YouTube
• How The Economic Machine Works by Ray Dalio - YouTube