Эта статья представляет собой текстовую транскрипцию видео, фиксирующую ключевую информацию из оригинального видео с помощью текста и изображений. Для получения более подробной информации, пожалуйста, посмотрите оригинальное видео: How The Economic Machine Works by Ray Dalio - YouTube

Введение

Экономика работает как простая машина, но многие люди не понимают ее или не согласны с тем, как она работает, и это привело к большим ненужным экономическим страданиям. Я чувствую глубокую ответственность поделиться своим простым, но практичным экономическим шаблоном. Хотя он и нетрадиционный, он помог мне предвидеть и избежать глобального финансового кризиса, и он хорошо служит мне уже более 30 лет. Давайте начнем! Хотя экономика может показаться сложной, она работает простым механическим способом. Она состоит из нескольких простых частей и множества простых транзакций, которые повторяются снова и снова миллион раз.

Эти транзакции движимы, прежде всего, человеческой натурой, и они создают 3 основные силы, которые движут экономикой:

1. Рост производительности (Productivity Growth)

2. Краткосрочный долговой цикл (The Short Term Debt Cycle)

3. Долгосрочный долговой цикл (The Long Term Debt Cycle)

Мы рассмотрим эти три силы и то, как наложение их друг на друга создает хороший шаблон для отслеживания экономических движений и понимания того, что происходит сейчас.

Что такое транзакция

Давайте начнем с самой простой части экономики: транзакций.

Экономика — это просто сумма транзакций, из которых она состоит, а транзакция — это очень простая вещь. Вы совершаете транзакции все время. Каждый раз, когда вы что-то покупаете, вы создаете транзакцию. Каждая транзакция состоит из покупателя, обменивающего деньги или кредит с продавцом на товары, услуги или финансовые активы.

Кредит тратится так же, как и деньги, поэтому, сложив вместе потраченные деньги и сумму потраченного кредита, вы можете узнать общие расходы.

Общая сумма расходов движет экономикой. Если вы разделите потраченную сумму на проданное количество, вы получите цену.

И это все. Это транзакция.

Это строительный блок экономической машины. Все циклы и все силы в экономике движимы транзакциями.

Поэтому, если мы можем понять транзакции, мы можем понять всю экономику. Рынок состоит из всех покупателей и всех продавцов, совершающих транзакции с одним и тем же товаром. Например, есть рынок пшеницы, рынок автомобилей, фондовый рынок и рынки для миллионов других вещей. Экономика состоит из всех транзакций на всех ее рынках. Если вы сложите общие расходы и общее количество проданного на всех рынках, у вас будет все, что вам нужно знать, чтобы понять экономику. Это так просто. Люди, предприятия, банки и правительства — все участвуют в транзакциях так, как я только что описал: обменивая деньги и кредит на товары, услуги и финансовые активы.

Крупнейшим покупателем и продавцом является правительство, которое состоит из двух важных частей: центрального правительства, которое собирает налоги и тратит деньги, и центрального банка, который отличается от других покупателей и продавцов, потому что он контролирует количество денег и кредита в экономике.

Он делает это, влияя на процентные ставки и печатая новые деньги. По этим причинам, как мы увидим, центральный банк является важным игроком в потоке кредита.

Кредит, самая важная часть экономики

Я хочу, чтобы вы обратили внимание на кредит. Кредит — это самая важная часть экономики и, вероятно, наименее понятная.

Это самая важная часть, потому что она самая большая и самая волатильная. Так же, как покупатели и продавцы идут на рынок совершать транзакции, так же поступают и кредиторы, и заемщики. Кредиторы обычно хотят превратить свои деньги в еще большие деньги, а заемщики обычно хотят купить что-то, что они не могут себе позволить, например, дом или машину, или они хотят инвестировать во что-то, например, начать бизнес.

Кредит может помочь и кредиторам, и заемщикам получить то, что они хотят. Заемщики обещают выплатить одолженную сумму, называемую основной суммой, плюс дополнительную сумму, называемую процентами. Когда процентные ставки высоки, заимствований меньше, потому что это дорого. Когда процентные ставки низкие, заимствования увеличиваются, потому что это дешево. Когда заемщики обещают выплатить, а кредиторы им верят, создается кредит.

Любые два человека могут договориться о создании кредита из воздуха! Это кажется достаточно простым, но кредит сложен, потому что у него разные названия. Как только кредит создан, он немедленно превращается в долг.

Долг является активом для кредитора и обязательством для заемщика. В будущем, когда заемщик погасит кредит плюс проценты, актив и обязательство исчезнут, и транзакция будет урегулирована.

Так почему же кредит так важен? Потому что, когда заемщик получает кредит, он может увеличить свои расходы. И помните, расходы движут экономикой. Это потому, что расходы одного человека — это доход другого человека.

Подумайте об этом: каждый доллар, который вы тратите, кто-то другой зарабатывает. И каждый доллар, который вы зарабатываете, кто-то другой потратил. Поэтому, когда вы тратите больше, кто-то другой зарабатывает больше. Когда чей-то доход растет, кредиторы более охотно дают ему в долг, потому что теперь он более кредитоспособен.

У кредитоспособного заемщика есть 2 вещи: способность погашать долг и залог

Наличие большого дохода по отношению к его долгу дает ему способность погашать долг. Если он не сможет погасить долг, у него есть ценные активы, которые можно использовать в качестве залога, который можно продать. Это заставляет кредиторов чувствовать себя комфортно, давая ему деньги в долг. Таким образом, рост дохода позволяет увеличить заимствования, что позволяет увеличить расходы. И поскольку расходы одного человека — это доход другого, это ведет к увеличению заимствований и так далее. Эта самоподкрепляющая модель ведет к экономическому росту, и именно поэтому у нас есть циклы.

В транзакции вы должны отдать что-то, чтобы получить что-то, и сколько вы получите, зависит от того, сколько вы производите.

Со временем мы учимся, и эти накопленные знания повышают наш уровень жизни. Мы называем это ростом производительности. Те, кто изобретателен и трудолюбив, повышают свою производительность и уровень жизни быстрее, чем те, кто самодоволен и ленив. Но это не обязательно верно в краткосрочной перспективе.

Производительность имеет наибольшее значение в долгосрочной перспективе, но кредит имеет наибольшее значение в краткосрочной перспективе.

Это потому, что рост производительности не сильно колеблется, поэтому он не является большим драйвером экономических колебаний. Долг является таковым, потому что он позволяет нам потреблять больше, чем мы производим, когда мы его приобретаем, и заставляет нас потреблять меньше, чем мы производим, когда нам приходится его возвращать. Колебания долга происходят в два больших цикла. Один занимает около 5-8 лет, а другой — около 75-100 лет. Хотя большинство людей ощущают колебания, они обычно не видят их как циклы, потому что видят их слишком близко: день за днем и неделя за неделей.

В этой главе мы отступим назад и рассмотрим эти три большие силы и то, как они взаимодействуют, формируя наш опыт.

Как уже упоминалось, колебания вокруг линии вызваны не количеством инноваций или тяжелым трудом, они в первую очередь вызваны количеством кредита.

Экономика без кредита

Представьте себе на секунду экономику без кредита.

В этой экономике единственный способ увеличить мои расходы — это увеличить мой доход, что требует от меня быть более продуктивным и больше работать. Повышение производительности — единственный путь к росту. Поскольку мои расходы — это доход другого человека, экономика растет каждый раз, когда я или кто-то другой становится более продуктивным.

Если мы проследим за транзакциями и разыграем это, мы увидим прогрессию, подобную линии роста производительности.

Но поскольку мы берем в долг, у нас есть циклы. Это происходит не из-за каких-либо законов или правил, а из-за человеческой натуры и того, как работает кредит.

Подумайте о заимствовании как о простом способе перенести расходы вперед. Чтобы купить что-то, что вы не можете себе позволить, вам нужно потратить больше, чем вы зарабатываете.

Для этого вам, по сути, нужно одолжить у своего будущего «я». Делая это, вы создаете время в будущем, когда вам нужно будет тратить меньше, чем вы зарабатываете, чтобы вернуть долг. Это быстро начинает напоминать цикл.

По сути, каждый раз, когда вы берете в долг, вы создаете цикл. Это так же верно для отдельного человека, как и для экономики. Вот почему понимание кредита так важно, потому что оно запускает серию механических, предсказуемых событий, которые произойдут в будущем.

Кредит против денег

Это отличает кредит от денег. Деньги — это то, чем вы рассчитываетесь по транзакциям. Когда вы покупаете пиво у бармена за наличные, транзакция рассчитывается немедленно.

Но когда вы покупаете пиво в кредит, например, открывая счет в баре, вы обещаете заплатить в будущем. Вы и бармен создаете актив и обязательство. Вы только что создали кредит из воздуха. Пока вы не оплатите счет позже, актив и обязательство исчезают, долг уходит, и транзакция рассчитывается.

То, что люди называют деньгами, в основном является кредитом

Реальность такова, что большая часть того, что люди называют деньгами, на самом деле является кредитом. Общая сумма кредита в США составляет около 50 триллионов долларов, а общая сумма денег — всего около 3 триллионов долларов. Помните, в экономике без кредита единственный способ увеличить ваши расходы — это производить больше. Но в экономике с кредитом вы также можете увеличить свои расходы, взяв в долг.

В результате экономика с кредитом имеет больше расходов и позволяет доходам расти быстрее производительности в краткосрочной перспективе, но не в долгосрочной.

Не поймите меня неправильно, кредит не обязательно является чем-то плохим, что просто вызывает циклы.

Плохой кредит против хорошего кредита

Это плохо, когда он финансирует чрезмерное потребление, которое невозможно вернуть.

Однако это хорошо, когда он эффективно распределяет ресурсы и приносит доход, чтобы вы могли погасить долг.

Например, если вы одалживаете деньги, чтобы купить большой телевизор, это не приносит вам дохода для погашения долга.

Но если вы одалживаете деньги, чтобы купить трактор, и этот трактор позволяет вам собирать больше урожая и зарабатывать больше денег, тогда вы можете погасить свой долг и повысить уровень жизни.

Как кредит стимулирует экономический рост

В экономике с кредитом мы можем следить за транзакциями и видеть, как кредит создает рост.

Позвольте мне привести пример: предположим, вы зарабатываете 100 000 долларов в год и у вас нет долгов. Вы достаточно кредитоспособны, чтобы занять 10 000 долларов на своей кредитной карте. Так что вы можете потратить 110 000 долларов, даже если заработали только 100 000. Поскольку ваши расходы — это доход другого человека, кто-то зарабатывает 110 000 долларов. Человек, зарабатывающий 110 000 долларов и не имеющий долгов, может занять 11 000 долларов, поэтому он может потратить 121 000 долларов, даже если заработал только 110 000.

Его расходы — это доход другого человека, и, следя за транзакциями, мы можем видеть, как этот процесс работает по самоподкрепляющей схеме. Но помните, заимствование создает циклы, и если цикл идет вверх, он должен в конечном итоге пойти вниз. Это подводит нас к краткосрочному долговому циклу.

Краткосрочный долговой цикл

По мере роста экономической активности мы видим экспансию — первую фазу краткосрочного долгового цикла. Расходы продолжают расти, и цены начинают расти. Это происходит потому, что увеличение расходов подпитывается кредитом, который можно создать мгновенно из воздуха. Когда сумма расходов и доходов растет быстрее, чем производство товаров, цены растут.

Когда цены растут, мы называем это инфляцией.

Центральный банк не хочет слишком большой инфляции, потому что это вызывает проблемы. Видя рост цен, он повышает процентные ставки.

С более высокими процентными ставками меньше людей могут позволить себе занимать деньги, и стоимость существующих долгов растет. Подумайте об увеличении ежемесячных платежей по вашей кредитной карте. Поскольку люди занимают меньше и у них более высокие выплаты по долгам, у них остается меньше денег на расходы, поэтому расходы замедляются. И поскольку расходы одного человека — это доход другого, доходы падают и так далее.

Когда люди тратят меньше, цены падают. Мы называем это дефляцией.

Экономическая активность снижается, и у нас рецессия. Если рецессия становится слишком серьезной, а инфляция больше не является проблемой, центральный банк снизит процентные ставки, чтобы все снова пошло вверх. С низкими процентными ставками выплаты по долгам снижаются, заимствования и расходы увеличиваются, и мы видим очередную экспансию.

Как вы можете видеть, экономика работает как машина. В краткосрочном долговом цикле расходы ограничены только готовностью кредиторов и заемщиков предоставлять и получать кредит.

Когда кредит легко доступен, происходит экономическая экспансия. Когда кредит недоступен, происходит рецессия.

И обратите внимание, что этот цикл контролируется в первую очередь центральным банком. Краткосрочный долговой цикл обычно длится 5-8 лет и происходит снова и снова на протяжении десятилетий.

Но заметьте, что дно и вершина каждого цикла заканчиваются с большим ростом, чем предыдущий цикл, и с большим долгом.

Почему? Потому что люди толкают его — у них есть склонность занимать и тратить больше, вместо того чтобы погашать долги. Это человеческая натура.

Долгосрочный долговой цикл

Оледовательно, в течение длительных периодов времени долги растут быстрее, чем доходы, создавая долгосрочный долговой цикл. Несмотря на то, что люди становятся более задолжавшими, кредиторы предоставляют кредит еще более свободно. Почему?

Потому что все думают, что дела идут отлично! Люди сосредоточены только на том, что произошло совсем недавно. И что же произошло недавно? Доходы выросли! Стоимость активов выросла! Фондовый рынок ревет!

Это бум!

Выгодно покупать товары, услуги и финансовые активы на заемные деньги! Когда люди делают это много, мы называем это пузырем. Так что, хотя долги и растут.

Доходы растут почти так же быстро, чтобы компенсировать их. Назовем отношение долга к доходу долговым бременем. Пока доходы продолжают расти, долговое бремя остается управляемым.

В то же время стоимость активов взлетает. Люди занимают огромные суммы денег, чтобы покупать активы в качестве инвестиций, что заставляет цены на них расти еще выше. Люди чувствуют себя богатыми. Поэтому, несмотря на накопление большого количества долгов, рост доходов и стоимости активов помогает заемщикам оставаться кредитоспособными в течение долгого времени.

Но это, очевидно, не может продолжаться вечно. И не продолжается. В течение десятилетий долговое бремя медленно увеличивается, создавая все большие и большие выплаты по долгам. В какой-то момент выплаты по долгам начинают расти быстрее, чем доходы, заставляя людей сокращать свои расходы. И поскольку расходы одного человека — это доход другого, доходы начинают падать. Что делает людей менее кредитоспособными, что приводит к сокращению заимствований.

Выплаты по долгам продолжают расти, что заставляет расходы падать еще больше. Цикл разворачивается вспять. Это пик долгосрочного долга. Долговое бремя просто стало слишком большим.

Для Соединенных Штатов, Европы и большей части остального мира это произошло в 2008 году. Это произошло по той же причине, что и в Японии в 1989 году и в Соединенных Штатах в 1929 году.

Делеверидж (Deleveraging)

Теперь экономика начинает делеверидж. При делеверидже люди сокращают расходы, доходы падают, а кредит исчезает.

Цены на активы падают, банки оказываются под давлением, фондовый рынок рушится, социальная напряженность растет.

И все начинает раскручиваться в обратном направлении. По мере падения доходов и роста выплат по долгам заемщики оказываются в тисках. Поскольку они больше не кредитоспособны, кредит иссякает, и заемщики больше не могут занимать достаточно денег для погашения своих долгов. Пытаясь заполнить эту дыру, заемщики вынуждены продавать активы. Спешка с продажей активов наводняет рынок в то же самое время, когда падают расходы. Именно в этот момент рушится фондовый рынок, рынок недвижимости тонет, а у банков начинаются проблемы.

По мере падения цен на активы стоимость залога, который могут предложить заемщики, падает. Это делает заемщиков еще менее кредитоспособными. Люди чувствуют себя бедными. Кредит быстро исчезает.

Меньше расходов > меньше доходов > меньше богатства > меньше кредита > меньше заимствований и так далее. Это порочный круг.

Это похоже на рецессию, но разница здесь в том, что процентные ставки нельзя снизить, чтобы спасти положение. В рецессии снижение процентных ставок стимулирует заимствования.

Однако при делеверидже снижение процентных ставок не работает, потому что процентные ставки уже низкие и скоро достигнут 0%, поэтому стимулирование заканчивается.

Процентные ставки в Соединенных Штатах достигли 0% во время делевериджа 1930-х годов и снова в 2008 году.

Разница между рецессией и делевериджем заключается в том, что при делеверидже долговое бремя заемщиков просто стало слишком большим.

И его нельзя облегчить, снизив процентные ставки. Кредиторы понимают, что долги стали слишком большими, чтобы их когда-либо можно было полностью вернуть. Заемщики потеряли способность погашать долги, а их залог обесценился. Они чувствуют себя парализованными долгами — они даже не хотят больше!

Кредиторы перестают давать в долг, заемщики перестают брать в долг. Думайте об экономике как о некредитоспособной, точно так же, как и об отдельном человеке.

Так что же делать с делевериджем?

Проблема в том, что долговое бремя слишком велико и должно снизиться. Это может произойти 4 способами:

1. Люди, предприятия и правительства сокращают свои расходы.
2. Долги сокращаются через дефолты и реструктуризацию.
3. Богатство перераспределяется от «имущих» к «неимущим».
4. Наконец, центральный банк печатает новые деньги.

Эти 4 способа происходили при каждом делеверидже в современной истории.

Сокращение расходов

Обычно расходы сокращаются первыми.

Мы только что видели, как люди, предприятия, банки и даже правительства затягивают пояса и сокращают свои расходы, чтобы они могли погасить свой долг. Это часто называют мерами жесткой экономии. Когда заемщики перестают брать новые долги и начинают погашать старые, можно ожидать, что долговое бремя уменьшится. Но происходит обратное! Потому что расходы сокращаются — а расходы одного человека — это доход другого — это заставляет доходы падать.

Доходы падают быстрее, чем погашается долг, поэтому долговое бремя на самом деле ухудшается. Как мы видели, это сокращение расходов является дефляционным и болезненным.

Предприятия вынуждены сокращать расходы, что означает меньше рабочих мест и более высокую безработицу.

Сокращение долга

Это приводит к следующему шагу: долги должны быть сокращены! Многие заемщики оказываются не в состоянии погасить свои кредиты.

А долги заемщика — это активы кредитора. Когда заемщики не платят банку, люди начинают нервничать, что банк не сможет вернуть им деньги, поэтому они спешат снять свои деньги из банка. Банки оказываются под давлением, и люди, предприятия и банки объявляют дефолт по своим долгам.

Это серьезное экономическое сокращение — депрессия. Большая часть депрессии — это то, что люди обнаруживают, что многое из того, что они считали своим богатством, на самом деле не существовало.

Давайте вернемся в бар. Когда вы купили пиво и записали его на счет, вы пообещали заплатить бармену. Ваше обещание стало активом бармена.

Но если вы нарушите свое обещание, если вы не заплатите ему и объявите дефолт по своему счету, то этот «актив», который у него есть, на самом деле ничего не стоит. Он по сути исчез.

Многие кредиторы не хотят, чтобы их активы исчезли, и соглашаются на реструктуризацию долга.

Реструктуризация долга

Реструктуризация долга означает, что кредиторам возвращают меньше или выплачивают в течение более длительного периода времени, или по более низкой процентной ставке, чем было оговорено ранее.

Так или иначе, контракт нарушается таким образом, что долг сокращается. Кредиторы предпочли бы иметь немного чего-то, чем все ничего.

Несмотря на то, что долг исчезает, реструктуризация долга заставляет доходы и стоимость активов исчезать быстрее, поэтому долговое бремя продолжает ухудшаться.

Как и сокращение расходов, сокращение долга также болезненно и дефляционно.

Все это влияет на центральное правительство, потому что более низкие доходы и меньшая занятость означают, что правительство собирает меньше налогов.

В то же время ему необходимо увеличить свои расходы, потому что безработица выросла. У многих безработных недостаточно сбережений, и им нужна финансовая поддержка от правительства.

Кроме того, правительства создают планы стимулирования и увеличивают свои расходы, чтобы компенсировать спад в экономике.

Бюджетные дефициты правительств взрываются во время делевериджа, потому что они тратят больше, чем зарабатывают на налогах. Это то, что происходит, когда вы слышите о бюджетном дефиците в новостях.

Для финансирования своих дефицитов правительствам необходимо либо повысить налоги, либо занять деньги. Но с падением доходов и таким количеством безработных, откуда возьмутся деньги? От богатых.

Перераспределение богатства

Поскольку правительствам нужно больше денег, а богатство в значительной степени сосредоточено в руках небольшого процента людей, правительство естественным образом повышает налоги для богатых, что способствует перераспределению богатства в экономике.

От «имущих» к «неимущим». Страдающие «неимущие» начинают возмущаться богатыми «имущими». Богатые «имущие», зажатые слабой экономикой, падением цен на активы и более высокими налогами, начинают возмущаться «неимущими».

Если депрессия продолжится, могут вспыхнуть социальные беспорядки.

Напряженность растет не только внутри стран, но и между странами, особенно между странами-должниками и странами-кредиторами. Эта ситуация может привести к экстремальным политическим изменениям. В 1930-х годах это привело Гитлера к власти, к войне в Европе и депрессии в Соединенных Штатах.

Растет давление, чтобы сделать что-то, чтобы положить конец депрессии. Помните, что большая часть того, что люди считали деньгами, на самом деле была кредитом. Поэтому, когда кредит исчезает, у людей не хватает денег.

Печатание денег

Люди отчаянно нуждаются в деньгах, и вы помните, кто может печатать деньги? Центральный банк. Уже снизив свои процентные ставки почти до 0, он вынужден печатать деньги.

В отличие от сокращения расходов, сокращения долга и перераспределения богатства, печатание денег является инфляционным и стимулирующим. Центральный банк неизбежно печатает новые деньги из воздуха

и использует их для покупки финансовых активов и государственных облигаций.

Это произошло в Соединенных Штатах во время Великой депрессии и снова в 2008 году, когда центральный банк Соединенных Штатов, Федеральная резервная система, напечатала более 2 триллионов долларов.

Другие центральные банки по всему миру, которые могли это сделать, также напечатали много денег.

Покупая финансовые активы на эти деньги, он помогает поднять цены на активы, что делает людей более кредитоспособными. Однако это помогает только тем, кто владеет финансовыми активами.

Видите ли, центральный банк может печатать деньги, но он может покупать только финансовые активы.

Центральное правительство, с другой стороны, может покупать товары и услуги и давать деньги людям в руки, но оно не может печатать деньги.

Поэтому, чтобы стимулировать экономику, они должны сотрудничать. Покупая государственные облигации, центральный банк по сути одалживает деньги правительству, позволяя ему иметь дефицит

и увеличивать расходы на товары и услуги через свои программы стимулирования и пособия по безработице. Это увеличивает доходы людей, а также долг правительства.

Однако это снизит общее долговое бремя экономики. Это очень рискованное время. Политики должны сбалансировать 4 способа снижения долгового бремени. Дефляционные способы должны сбалансироваться с инфляционными способами для поддержания стабильности.

Красивый делеверидж

Если все сбалансировано правильно, делеверидж может быть красивым.

Видите ли, делеверидж может быть уродливым или красивым. Как делеверидж может быть красивым?

Ну, хотя делеверидж — это сложная ситуация, справляться с трудной ситуацией наилучшим образом — это красиво. Гораздо красивее, чем несбалансированные излишества, подпитываемые долгом, в фазе левериджа. В красивом делеверидже долги снижаются по отношению к доходу, реальный экономический рост положителен,

а инфляция не является проблемой. Это достигается путем правильного баланса. Правильный баланс требует определенного сочетания сокращения расходов, сокращения долга, передачи богатства и печатания денег, чтобы можно было поддерживать экономическую и социальную стабильность.

Вызовет ли печатание денег рост инфляции?

Люди спрашивают, повысит ли печатание денег инфляцию.

Это не произойдет, если это компенсирует падение кредита. Помните, главное — это расходы. Доллар расходов, оплаченный деньгами, оказывает такое же влияние на цены, как и доллар расходов, оплаченный кредитом.

Печатая деньги, центральный банк может компенсировать исчезновение кредита увеличением количества денег. Чтобы переломить ситуацию, центральному банку нужно не только стимулировать рост доходов, но и добиться того, чтобы темпы роста доходов были выше процентной ставки по накопленному долгу. Что я имею в виду?

По сути, доходы должны расти быстрее, чем долги. Например, допустим, у страны, проходящей через делеверидж, отношение долга к доходу составляет 100%. Это означает, что сумма долга, который у нее есть, равна сумме дохода, который вся страна зарабатывает за год. Теперь подумайте о процентной ставке по этому долгу, скажем, она составляет 2%. Если долг вырастет на 2% из-за этой процентной ставки, а доход вырастет только примерно на 1%, вы никогда не уменьшите долговое бремя. Вам нужно напечатать достаточно денег, чтобы темпы роста доходов превышали процентную ставку.

Однако печатанием денег можно легко злоупотребить, потому что это так легко сделать, и люди предпочитают это альтернативам. Главное — избегать печатания слишком большого количества денег и не вызывать неприемлемо высокую инфляцию, как это сделала Германия во время делевериджа 1920-х годов.

Если политики достигнут правильного баланса, делеверидж не будет таким драматичным. Рост будет медленным, но долговое бремя снизится. Это красивый делеверидж. Когда доходы начинают расти, заемщики начинают казаться более кредитоспособными. А когда заемщики кажутся более кредитоспособными, кредиторы снова начинают давать деньги в долг.

Долговое бремя наконец начинает падать. Имея возможность занимать деньги, люди могут тратить больше. В конце концов, экономика начинает снова расти, ведя к фазе рефляции долгосрочного долгового цикла. Хотя процесс делевериджа может быть ужасным, если им плохо управлять, если им управлять хорошо, он в конечном итоге решит проблему.

Чтобы долговое бремя снизилось, а экономическая активность вернулась к норме, требуется около десятилетия или больше — отсюда и термин «потерянное десятилетие».

Заключение. Конечно, экономика немного сложнее, чем предполагает этот шаблон.

Однако наложение краткосрочного долгового цикла на долгосрочный долговой цикл, а затем наложение их обоих на линию роста производительности дает достаточно хороший шаблон, чтобы увидеть, где мы были, где мы находимся сейчас и куда, вероятно, движемся.

3 правила

Подводя итог, я бы хотел, чтобы вы вынесли из этого 3 практических правила:

1. Не позволяйте долгу расти быстрее дохода, потому что ваше долговое бремя в конечном итоге сокрушит вас.

2. Не позволяйте доходу расти быстрее производительности, потому что вы в конечном итоге станете неконкурентоспособными.

3. Делайте все возможное, чтобы повысить свою производительность, потому что в долгосрочной перспективе это имеет наибольшее значение.

Это простой совет для вас и простой совет для политиков. Вы можете удивиться, но большинство людей, включая большинство политиков, не уделяют этому достаточно внимания.

Этот шаблон сработал для меня, и я надеюсь, что он сработает и для вас. Спасибо.

Ссылка

• Как работает экономическая машина (за 30 минут) - YouTube
• How The Economic Machine Works by Ray Dalio - YouTube