Dieser Artikel ist ein Transkript des Videos, das die wichtigsten Informationen des Originalvideos durch Text und Bilder festhält. Weitere Einzelheiten finden Sie im Originalvideo: How The Economic Machine Works by Ray Dalio - YouTube

Einführung

Die Wirtschaft funktioniert wie eine einfache Maschine, aber viele Menschen verstehen sie nicht oder sind sich nicht einig darüber, wie sie funktioniert, und dies hat zu viel unnötigem wirtschaftlichen Leid geführt. Ich fühle mich zutiefst verpflichtet, meine einfache, aber praktische ökonomische Vorlage zu teilen. Obwohl sie unkonventionell ist, hat sie mir geholfen, die globale Finanzkrise vorherzusehen und zu vermeiden, und sie hat mir über 30 Jahre lang gute Dienste geleistet. Fangen wir an! Obwohl die Wirtschaft komplex erscheinen mag, funktioniert sie auf einfache, mechanische Weise. Sie besteht aus wenigen einfachen Teilen und vielen einfachen Transaktionen, die sich millionenfach wiederholen.

Diese Transaktionen werden vor allem von der menschlichen Natur angetrieben und schaffen 3 Hauptkräfte, die die Wirtschaft antreiben:

1. Produktivitätswachstum (Productivity Growth)

2. Der kurzfristige Schuldenzyklus (The Short Term Debt Cycle)

3. Der langfristige Schuldenzyklus (The Long Term Debt Cycle)

Wir werden uns diese 3 Kräfte ansehen und wie man sie übereinander legt, um eine gute Vorlage zu erstellen, um wirtschaftliche Bewegungen zu verfolgen und herauszufinden, was gerade passiert.

Was ist eine Transaktion

Beginnen wir mit dem einfachsten Teil der Wirtschaft: Transaktionen.

Eine Wirtschaft ist einfach die Summe der Transaktionen, aus denen sie besteht, und eine Transaktion ist eine sehr einfache Sache. Sie tätigen ständig Transaktionen. Jedes Mal, wenn Sie etwas kaufen, erstellen Sie eine Transaktion. Jede Transaktion besteht aus einem Käufer, der Geld oder Kredit gegen Waren, Dienstleistungen oder finanzielle Vermögenswerte mit einem Verkäufer tauscht.

Kredit wird genau wie Geld ausgegeben, also können Sie durch Addition des ausgegebenen Geldes und der Menge des ausgegebenen Kredits die Gesamtausgaben ermitteln.

Die Gesamtsumme der Ausgaben treibt die Wirtschaft an. Wenn Sie den ausgegebenen Betrag durch die verkaufte Menge teilen, erhalten Sie den Preis.

Und das ist es. Das ist eine Transaktion.

Es ist der Baustein der Wirtschaftsmaschine. Alle Zyklen und alle Kräfte in einer Wirtschaft werden durch Transaktionen angetrieben.

Wenn wir also Transaktionen verstehen können, können wir die ganze Wirtschaft verstehen. Ein Markt besteht aus allen Käufern und allen Verkäufern, die Transaktionen für dieselbe Sache tätigen. Zum Beispiel gibt es einen Weizenmarkt, einen Automarkt, einen Aktienmarkt und Märkte für Millionen anderer Dinge. Eine Wirtschaft besteht aus allen Transaktionen in all ihren Märkten. Wenn Sie die Gesamtausgaben und die Gesamtmenge aller verkauften Märkte zusammenrechnen, haben Sie alles, was Sie wissen müssen, um die Wirtschaft zu verstehen. Es ist so einfach. Menschen, Unternehmen, Banken und Regierungen beteiligen sich alle an Transaktionen, wie ich es gerade beschrieben habe: Geld und Kredit gegen Waren, Dienstleistungen und finanzielle Vermögenswerte tauschen.

Der größte Käufer und Verkäufer ist die Regierung, die aus zwei wichtigen Teilen besteht: einer Zentralregierung, die Steuern erhebt und Geld ausgibt, und einer Zentralbank, die sich von anderen Käufern und Verkäufern unterscheidet, weil sie die Geld- und Kreditmenge in der Wirtschaft kontrolliert.

Sie tut dies, indem sie die Zinssätze beeinflusst und neues Geld druckt. Aus diesen Gründen ist die Zentralbank, wie wir sehen werden, ein wichtiger Akteur im Kreditfluss.

Kredit, der wichtigste Teil der Wirtschaft

Ich möchte, dass Sie auf den Kredit achten. Kredit ist der wichtigste Teil der Wirtschaft und wahrscheinlich der am wenigsten verstandene.

Es ist der wichtigste Teil, weil es der größte und volatilste Teil ist. Genauso wie Käufer und Verkäufer auf den Markt gehen, um Transaktionen zu tätigen, tun dies auch Kreditgeber und Kreditnehmer. Kreditgeber wollen ihr Geld normalerweise in mehr Geld verwandeln, und Kreditnehmer wollen normalerweise etwas kaufen, das sie sich nicht leisten können, wie ein Haus oder ein Auto, oder sie wollen in etwas investieren, wie zum Beispiel ein Unternehmen gründen.

Kredit kann sowohl Kreditgebern als auch Kreditnehmern helfen, das zu bekommen, was sie wollen. Kreditnehmer versprechen, den geliehenen Betrag, das sogenannte Kapital, zuzüglich eines zusätzlichen Betrags, der Zinsen genannt wird, zurückzuzahlen. Wenn die Zinssätze hoch sind, gibt es weniger Kredite, weil es teuer ist. Wenn die Zinssätze niedrig sind, steigt die Kreditaufnahme, weil es billig ist. Wenn Kreditnehmer versprechen, zurückzuzahlen, und Kreditgeber ihnen glauben, entsteht Kredit.

Zwei beliebige Personen können vereinbaren, Kredit aus dem Nichts zu schaffen! Das klingt einfach genug, aber Kredit ist knifflig, weil er verschiedene Namen hat. Sobald Kredit geschaffen ist, verwandelt er sich sofort in Schulden.

Schulden sind sowohl ein Vermögenswert für den Kreditgeber als auch eine Verbindlichkeit für den Kreditnehmer. In Zukunft, wenn der Kreditnehmer den Kredit zuzüglich Zinsen zurückzahlt, verschwinden Vermögenswert und Verbindlichkeit und die Transaktion ist beglichen.

Warum ist Kredit also so wichtig? Denn wenn ein Kreditnehmer Kredit erhält, kann er seine Ausgaben erhöhen. Und denken Sie daran, Ausgaben treiben die Wirtschaft an. Das liegt daran, dass die Ausgaben einer Person das Einkommen einer anderen Person sind.

Denken Sie darüber nach, jeden Dollar, den Sie ausgeben, verdient jemand anderes. Und jeden Dollar, den Sie verdienen, hat jemand anderes ausgegeben. Wenn Sie also mehr ausgeben, verdient jemand anderes mehr. Wenn das Einkommen von jemandem steigt, macht es Kreditgeber eher bereit, ihm Geld zu leihen, weil er jetzt kreditwürdiger ist.

Ein kreditwürdiger Kreditnehmer hat 2 Dinge: die Fähigkeit zur Rückzahlung und Sicherheiten

Viel Einkommen im Verhältnis zu seinen Schulden gibt ihm die Fähigkeit, zurückzuzahlen. Für den Fall, dass er nicht zurückzahlen kann, hat er wertvolle Vermögenswerte, die als Sicherheit verwendet werden können, die verkauft werden können. Das macht Kreditgeber bequem, ihm Geld zu leihen. So ermöglicht ein erhöhtes Einkommen eine erhöhte Kreditaufnahme, was erhöhte Ausgaben ermöglicht. Und da die Ausgaben einer Person das Einkommen einer anderen Person sind, führt dies zu mehr erhöhter Kreditaufnahme und so weiter. Dieses sich selbst verstärkende Muster führt zu Wirtschaftswachstum und deshalb haben wir Zyklen.

In einer Transaktion müssen Sie etwas geben, um etwas zu bekommen, und wie viel Sie bekommen, hängt davon ab, wie viel Sie produzieren.

Im Laufe der Zeit lernen wir, und dieses gesammelte Wissen erhöht unseren Lebensstandard. Wir nennen dies Produktivitätswachstum. Diejenigen, die erfinderisch und fleißig sind, steigern ihre Produktivität und ihren Lebensstandard schneller als diejenigen, die selbstgefällig und faul sind. Aber das ist kurzfristig nicht unbedingt wahr.

Produktivität ist langfristig wichtiger, aber Kredit ist kurzfristig wichtiger.

Dies liegt daran, dass das Produktivitätswachstum nicht stark schwankt, also kein großer Treiber für wirtschaftliche Schwankungen ist. Schulden sind es, weil sie uns erlauben, mehr zu konsumieren als wir produzieren, wenn wir sie aufnehmen, und uns zwingen, weniger zu konsumieren als wir produzieren, wenn wir sie zurückzahlen müssen. Schuldenschwankungen treten in zwei großen Zyklen auf. Einer dauert etwa 5 bis 8 Jahre und der andere etwa 75 bis 100 Jahre. Während die meisten Menschen die Schwankungen spüren, sehen sie sie normalerweise nicht als Zyklen, weil sie sie zu nah sehen: Tag für Tag und Woche für Woche.

In diesem Kapitel werden wir zurücktreten und diese drei großen Kräfte betrachten und wie sie interagieren, um unsere Erfahrungen zu bilden.

Wie bereits erwähnt, sind die Schwankungen um die Linie nicht darauf zurückzuführen, wie viel Innovation oder harte Arbeit es gibt, sie sind in erster Linie darauf zurückzuführen, wie viel Kredit es gibt.

Eine Wirtschaft ohne Kredit

Stellen Sie sich für einen Moment eine Wirtschaft ohne Kredit vor.

In dieser Wirtschaft ist der einzige Weg, wie ich meine Ausgaben erhöhen kann, mein Einkommen zu erhöhen, was erfordert, dass ich produktiver bin und mehr Arbeit leiste. Gesteigerte Produktivität ist der einzige Weg zum Wachstum. Da meine Ausgaben das Einkommen einer anderen Person sind, wächst die Wirtschaft jedes Mal, wenn ich oder jemand anderes produktiver ist.

Wenn wir den Transaktionen folgen und dies durchspielen, sehen wir eine Progression wie die Produktivitätswachstumslinie.

Aber weil wir Kredite aufnehmen, haben wir Zyklen. Dies liegt nicht an Gesetzen oder Vorschriften, sondern an der menschlichen Natur und der Art und Weise, wie Kredite funktionieren.

Denken Sie an die Kreditaufnahme einfach als eine Möglichkeit, Ausgaben vorzuziehen. Um etwas zu kaufen, das Sie sich nicht leisten können, müssen Sie mehr ausgeben, als Sie verdienen.

Dazu müssen Sie sich im Wesentlichen von Ihrem zukünftigen Ich leihen. Damit schaffen Sie eine Zeit in der Zukunft, in der Sie weniger ausgeben müssen als Sie verdienen, um es zurückzuzahlen. Es beginnt schnell wie ein Zyklus auszusehen.

Im Grunde genommen schaffen Sie jedes Mal, wenn Sie sich Geld leihen, einen Zyklus. Dies gilt für eine Einzelperson genauso wie für die Wirtschaft. Deshalb ist das Verständnis von Krediten so wichtig, weil es eine Reihe von mechanischen, vorhersehbaren Ereignissen in Gang setzt, die in Zukunft passieren werden.

Kredit vs Geld

Das unterscheidet Kredit von Geld. Geld ist das, womit Sie Transaktionen begleichen. Wenn Sie bei einem Barkeeper ein Bier mit Bargeld kaufen, ist die Transaktion sofort beglichen.

Aber wenn Sie ein Bier mit Kredit kaufen, wie zum Beispiel einen Deckel aufmachen, versprechen Sie, in Zukunft zu zahlen. Sie und der Barkeeper schaffen einen Vermögenswert und eine Verbindlichkeit. Sie haben gerade Kredit aus dem Nichts geschaffen. Bis Sie die Rechnung später bezahlen, verschwinden Vermögenswert und Verbindlichkeit, die Schuld geht weg und die Transaktion ist beglichen.

Was die Leute Geld nennen, ist meistens Kredit

Die Realität ist, dass das meiste von dem, was die Leute Geld nennen, tatsächlich Kredit ist. Der Gesamtbetrag der Kredite in den Vereinigten Staaten beträgt etwa 50 Billionen Dollar und der Gesamtbetrag des Geldes beträgt nur etwa 3 Billionen Dollar. Denken Sie daran, in einer Wirtschaft ohne Kredit ist die einzige Möglichkeit, Ihre Ausgaben zu erhöhen, mehr zu produzieren. Aber in einer Wirtschaft mit Kredit können Sie Ihre Ausgaben auch erhöhen, indem Sie sich Geld leihen.

Infolgedessen hat eine Wirtschaft mit Kredit mehr Ausgaben und lässt die Einkommen kurzfristig schneller steigen als die Produktivität, aber nicht langfristig.

Verstehen Sie mich jetzt nicht falsch, Kredit ist nicht unbedingt etwas Schlechtes, das nur Zyklen verursacht.

Schlechter Kredit vs Guter Kredit

Es ist schlecht, wenn es übermäßigen Konsum finanziert, der nicht zurückgezahlt werden kann.

Es ist jedoch gut, wenn es Ressourcen effizient zuweist und Einkommen produziert, damit Sie die Schulden zurückzahlen können.

Zum Beispiel, wenn Sie sich Geld leihen, um einen großen Fernseher zu kaufen, generiert das kein Einkommen für Sie, um die Schulden zurückzuzahlen.

Aber wenn Sie sich Geld leihen, um einen Traktor zu kaufen, und dieser Traktor es Ihnen ermöglicht, mehr Ernten einzufahren und mehr Geld zu verdienen, dann können Sie Ihre Schulden zurückzahlen und Ihren Lebensstandard verbessern.

Wie Kredite das Wirtschaftswachstum antreiben

In einer Wirtschaft mit Kredit können wir den Transaktionen folgen und sehen, wie Kredit Wachstum schafft.

Lassen Sie mich Ihnen ein Beispiel geben: Angenommen, Sie verdienen 100.000 Dollar im Jahr und haben keine Schulden. Sie sind kreditwürdig genug, um 10.000 Dollar auf Ihrer Kreditkarte zu leihen. So können Sie 110.000 Dollar ausgeben, obwohl Sie nur 100.000 verdienen. Da Ihre Ausgaben das Einkommen einer anderen Person sind, verdient jemand 110.000 Dollar. Die Person, die 110.000 Dollar verdient und keine Schulden hat, kann 11.000 Dollar leihen, so dass sie 121.000 Dollar ausgeben kann, obwohl sie nur 110.000 verdient hat.

Seine Ausgaben sind das Einkommen einer anderen Person, und indem wir den Transaktionen folgen, können wir sehen, wie dieser Prozess in einem sich selbst verstärkenden Muster funktioniert. Aber denken Sie daran, Kreditaufnahme schafft Zyklen und wenn der Zyklus nach oben geht, muss er irgendwann wieder nach unten gehen. Dies führt uns zum kurzfristigen Schuldenzyklus.

Der kurzfristige Schuldenzyklus

Mit zunehmender wirtschaftlicher Aktivität sehen wir eine Expansion - die erste Phase des kurzfristigen Schuldenzyklus. Die Ausgaben steigen weiter und die Preise beginnen zu steigen. Dies geschieht, weil der Anstieg der Ausgaben durch Kredite angeheizt wird - die sofort aus dem Nichts geschaffen werden können. Wenn die Menge der Ausgaben und Einnahmen schneller wächst als die Produktion von Gütern, steigen die Preise.

Wenn die Preise steigen, nennen wir das Inflation.

Die Zentralbank will nicht zu viel Inflation, weil sie Probleme verursacht. Da sie sieht, dass die Preise steigen, erhöht sie die Zinssätze.

Mit höheren Zinssätzen können es sich weniger Menschen leisten, Geld zu leihen, und die Kosten für bestehende Schulden steigen. Denken Sie daran, dass die monatlichen Zahlungen auf Ihrer Kreditkarte steigen. Da die Menschen weniger leihen und höhere Schuldenrückzahlungen haben, haben sie weniger Geld zum Ausgeben übrig, so dass die Ausgaben sinken. Und da die Ausgaben einer Person das Einkommen einer anderen Person sind, sinken die Einkommen und so weiter und so fort.

Wenn die Leute weniger ausgeben, sinken die Preise. Wir nennen das Deflation.

Die wirtschaftliche Aktivität nimmt ab und wir haben eine Rezession. Wenn die Rezession zu schwer wird und die Inflation kein Problem mehr darstellt, wird die Zentralbank die Zinssätze senken, um alles wieder anzukurbeln. Mit niedrigen Zinssätzen sinken die Schuldenrückzahlungen, Kreditaufnahme und Ausgaben ziehen an und wir sehen eine weitere Expansion.

Wie Sie sehen können, funktioniert die Wirtschaft wie eine Maschine. Im kurzfristigen Schuldenzyklus werden die Ausgaben nur durch die Bereitschaft von Kreditgebern und Kreditnehmern begrenzt, Kredite zu geben und zu erhalten.

Wenn Kredite leicht verfügbar sind, gibt es eine wirtschaftliche Expansion. Wenn Kredite nicht verfügbar sind, gibt es eine Rezession.

Und beachten Sie, dass dieser Zyklus hauptsächlich von der Zentralbank kontrolliert wird. Der kurzfristige Schuldenzyklus dauert in der Regel 5 bis 8 Jahre und passiert über Jahrzehnte immer wieder.

Aber beachten Sie, dass die Talsohle und der Höhepunkt jedes Zyklus mit mehr Wachstum als im vorherigen Zyklus und mit mehr Schulden enden.

Warum? Weil die Menschen es vorantreiben - sie haben eine Neigung, mehr zu leihen und mehr auszugeben, anstatt Schulden zurückzuzahlen. Es ist die menschliche Natur.

Der langfristige Schuldenzyklus

Daher steigen die Schulden über lange Zeiträume schneller als die Einkommen, wodurch der langfristige Schuldenzyklus entsteht. Trotz der Tatsache, dass die Menschen mehr Schulden haben, gewähren Kreditgeber noch freizügiger Kredite. Warum?

Weil jeder denkt, dass die Dinge großartig laufen! Die Leute konzentrieren sich nur auf das, was in letzter Zeit passiert ist. Und was ist in letzter Zeit passiert? Die Einkommen sind gestiegen! Die Vermögenswerte sind gestiegen! Der Aktienmarkt brüllt!

Es ist ein Boom!

Es lohnt sich, Waren, Dienstleistungen und finanzielle Vermögenswerte mit geliehenem Geld zu kaufen! Wenn die Leute das oft tun, nennen wir es eine Blase. Also, obwohl die Schulden gewachsen sind.

Die Einkommen sind fast genauso schnell gewachsen, um sie auszugleichen. Nennen wir das Verhältnis von Schulden zu Einkommen die Schuldenlast. Solange die Einkommen weiter steigen, bleibt die Schuldenlast beherrschbar.

Gleichzeitig steigen die Vermögenswerte in die Höhe. Die Menschen leihen sich riesige Geldbeträge, um Vermögenswerte als Investitionen zu kaufen, was dazu führt, dass ihre Preise noch höher steigen. Die Leute fühlen sich reich. Trotz der Anhäufung vieler Schulden helfen steigende Einkommen und Vermögenswerte den Kreditnehmern, lange Zeit kreditwürdig zu bleiben.

Aber das kann natürlich nicht ewig so weitergehen. Und das tut es nicht. Über Jahrzehnte hinweg steigen die Schuldenlasten langsam an und schaffen immer größere Schuldenrückzahlungen. Irgendwann beginnen die Schuldenrückzahlungen schneller zu wachsen als die Einkommen, was die Menschen zwingt, ihre Ausgaben einzuschränken. Und da die Ausgaben einer Person das Einkommen einer anderen Person sind, beginnen die Einkommen zu sinken. Was die Menschen weniger kreditwürdig macht, wodurch die Kreditaufnahme sinkt.

Die Schuldenrückzahlungen steigen weiter an, was dazu führt, dass die Ausgaben noch stärker sinken. Der Zyklus kehrt sich um. Dies ist der langfristige Schuldenhöhepunkt. Die Schuldenlasten sind einfach zu groß geworden.

Für die Vereinigten Staaten, Europa und einen Großteil der übrigen Welt geschah dies im Jahr 2008. Es geschah aus dem gleichen Grund, aus dem es 1989 in Japan und 1929 in den Vereinigten Staaten geschah.

Entschuldung (Deleveraging)

Jetzt beginnt die Wirtschaft, sich zu entschulden. Bei einer Entschuldung kürzen die Menschen ihre Ausgaben, die Einkommen sinken und Kredite verschwinden.

Die Vermögenspreise sinken, Banken geraten unter Druck, der Aktienmarkt stürzt ab, soziale Spannungen steigen.

Und das Ganze beginnt sich in umgekehrter Weise selbst zu füttern. Da die Einkommen sinken und die Schuldenrückzahlungen steigen, geraten Kreditnehmer unter Druck. Nicht mehr kreditwürdig, trocknet der Kredit aus und Kreditnehmer können sich nicht mehr genug Geld leihen, um ihre Schulden zurückzuzahlen. Um dieses Loch zu füllen, sind Kreditnehmer gezwungen, Vermögenswerte zu verkaufen. Der Ansturm auf den Verkauf von Vermögenswerten überschwemmt den Markt zur gleichen Zeit, zu der die Ausgaben sinken. Dies ist der Zeitpunkt, an dem der Aktienmarkt zusammenbricht, der Immobilienmarkt abstürzt und Banken in Schwierigkeiten geraten.

Da die Vermögenspreise sinken, sinkt der Wert der Sicherheiten, die Kreditnehmer stellen können. Das macht Kreditnehmer noch weniger kreditwürdig. Die Leute fühlen sich arm. Kredit verschwindet schnell.

Weniger Ausgaben > weniger Einkommen > weniger Vermögen > weniger Kredit > weniger Kreditaufnahme und so weiter. Es ist ein Teufelskreis.

Dies scheint einer Rezession ähnlich zu sein, aber der Unterschied hierbei ist, dass die Zinssätze nicht gesenkt werden können, um den Tag zu retten. In einer Rezession stimuliert die Senkung der Zinssätze die Kreditaufnahme.

Bei einer Entschuldung funktioniert die Senkung der Zinssätze jedoch nicht, da die Zinssätze bereits niedrig sind und bald 0% erreichen, so dass die Stimulierung endet.

Die Zinssätze in den USA erreichten während der Entschuldung in den 1930er Jahren und erneut im Jahr 2008 0%.

Der Unterschied zwischen einer Rezession und einer Entschuldung besteht darin, dass bei einer Entschuldung die Schuldenlast der Kreditnehmer einfach zu groß geworden ist.

Und sie kann nicht durch Senkung der Zinssätze gemildert werden. Kreditgeber erkennen, dass Schulden zu groß geworden sind, um jemals vollständig zurückgezahlt zu werden. Kreditnehmer haben ihre Rückzahlungsfähigkeit verloren und ihre Sicherheiten haben an Wert verloren. Sie fühlen sich durch die Schulden gelähmt - sie wollen gar nicht mehr!

Kreditgeber hören auf zu leihen, Kreditnehmer hören auf zu leihen. Stellen Sie sich die Wirtschaft als kreditunwürdig vor, genau wie eine Einzelperson.

Also, was tun Sie gegen eine Entschuldung?

Das Problem ist, dass die Schuldenlasten zu hoch sind und sinken müssen. Es gibt 4 Möglichkeiten, wie dies geschehen kann:

1. Menschen, Unternehmen und Regierungen kürzen ihre Ausgaben.
2. Schulden werden durch Zahlungsausfälle und Umstrukturierungen reduziert.
3. Vermögen wird von den “Besitzenden” zu den “Habenichtsen” umverteilt.
4. Schließlich druckt die Zentralbank neues Geld.

Diese 4 Wege sind bei jeder Entschuldung in der modernen Geschichte passiert.

Ausgabenkürzungen

Normalerweise werden die Ausgaben zuerst gekürzt.

Wir haben gerade gesehen, wie Menschen, Unternehmen, Banken und sogar Regierungen den Gürtel enger schnallen und ihre Ausgaben kürzen, damit sie ihre Schulden abbezahlen können. Dies wird oft als Sparpolitik bezeichnet. Wenn Kreditnehmer aufhören, neue Schulden aufzunehmen, und anfangen, alte Schulden abzubezahlen, könnte man erwarten, dass die Schuldenlast sinkt. Aber das Gegenteil passiert! Da die Ausgaben gekürzt werden - und die Ausgaben einer Person das Einkommen einer anderen Person sind - führt dies dazu, dass die Einkommen sinken.

Die Einkommen sinken schneller als die Schulden abbezahlt werden, so dass die Schuldenlast tatsächlich schlimmer wird. Wie wir gesehen haben, ist diese Ausgabenkürzung deflationär und schmerzhaft.

Unternehmen sind gezwungen, Kosten zu senken, was weniger Arbeitsplätze und höhere Arbeitslosigkeit bedeutet.

Schuldenreduzierung

Dies führt zum nächsten Schritt: Schulden müssen reduziert werden! Viele Kreditnehmer stellen fest, dass sie ihre Kredite nicht zurückzahlen können.

Und die Schulden eines Kreditnehmers sind das Vermögen eines Kreditgebers. Wenn Kreditnehmer die Bank nicht zurückzahlen, werden die Leute nervös, dass die Bank sie nicht zurückzahlen kann, also stürzen sie sich darauf, ihr Geld von der Bank abzuheben. Banken geraten unter Druck und Menschen, Unternehmen und Banken können ihre Schulden nicht bedienen.

Diese schwere wirtschaftliche Kontraktion ist eine Depression. Ein großer Teil einer Depression besteht darin, dass die Menschen entdecken, dass vieles von dem, was sie für ihren Reichtum hielten, gar nicht wirklich da war.

Gehen wir zurück zur Bar. Als Sie ein Bier kauften und es anschreiben ließen, versprachen Sie, den Barkeeper zu bezahlen. Ihr Versprechen wurde zu einem Vermögenswert des Barkeepers.

Aber wenn Sie Ihr Versprechen brechen, ihn nicht bezahlen und Ihre Rechnung nicht begleichen, dann ist dieser “Vermögenswert”, den er hat, eigentlich nichts wert. Er ist im Grunde verschwunden.

Viele Kreditgeber wollen nicht, dass ihre Vermögenswerte verschwinden, und stimmen einer Umschuldung zu.

Umschuldung

Umschuldung bedeutet, dass Kreditgeber weniger zurückgezahlt bekommen oder über einen längeren Zeitraum oder zu einem niedrigeren Zinssatz als zuvor vereinbart zurückgezahlt werden.

Irgendwie wird ein Vertrag gebrochen, der die Schulden reduziert. Kreditgeber haben lieber ein bisschen von etwas als alles von nichts.

Auch wenn Schulden verschwinden, führt die Umschuldung dazu, dass Einkommen und Vermögenswerte schneller verschwinden, so dass sich die Schuldenlast weiter verschlechtert.

Wie Ausgabenkürzungen ist auch die Schuldenreduzierung schmerzhaft und deflationär.

All dies wirkt sich auf die Zentralregierung aus, da geringere Einkommen und weniger Beschäftigung bedeuten, dass der Staat weniger Steuern einnimmt.

Gleichzeitig muss sie ihre Ausgaben erhöhen, da die Arbeitslosigkeit gestiegen ist. Viele der Arbeitslosen haben unzureichende Ersparnisse und benötigen finanzielle Unterstützung von der Regierung.

Darüber hinaus erstellen Regierungen Konjunkturprogramme und erhöhen ihre Ausgaben, um den Rückgang der Wirtschaft auszugleichen.

Die Haushaltsdefizite der Regierungen explodieren bei einer Entschuldung, weil sie mehr ausgeben als sie an Steuern einnehmen. Das passiert, wenn Sie in den Nachrichten vom Haushaltsdefizit hören.

Um ihre Defizite zu finanzieren, müssen Regierungen entweder Steuern erhöhen oder Geld leihen. Aber woher soll das Geld kommen, wenn die Einkommen sinken und so viele arbeitslos sind? Von den Reichen.

Umverteilung von Reichtum

Da Regierungen mehr Geld brauchen und Reichtum stark in den Händen eines kleinen Prozentsatzes der Menschen konzentriert ist, erhöht die Regierung natürlich die Steuern für die Reichen, was eine Umverteilung des Reichtums in der Wirtschaft erleichtert.

Von den “Besitzenden” zu den “Habenichtsen”. Die leidenden “Habenichtse” beginnen, die wohlhabenden “Besitzenden” zu verübeln. Die wohlhabenden “Besitzenden”, die von der schwachen Wirtschaft, fallenden Vermögenspreisen und höheren Steuern unter Druck gesetzt werden, beginnen, die “Habenichtse” zu verübeln.

Wenn die Depression andauert, kann es zu sozialen Unruhen kommen.

Nicht nur innerhalb der Länder steigen die Spannungen, sondern sie können auch zwischen Ländern steigen, insbesondere zwischen Schuldner- und Gläubigerländern. Diese Situation kann zu extremen politischen Veränderungen führen. In den 1930er Jahren führte dies dazu, dass Hitler an die Macht kam, Krieg in Europa und Depression in den Vereinigten Staaten herrschte.

Der Druck, etwas zu tun, um die Depression zu beenden, steigt. Denken Sie daran, dass das meiste, was die Leute für Geld hielten, tatsächlich Kredit war. Wenn also der Kredit verschwindet, haben die Leute nicht genug Geld.

Geld drucken

Die Menschen sind verzweifelt nach Geld und erinnern Sie sich, wer Geld drucken kann? Die Zentralbank. Nachdem sie ihre Zinssätze bereits auf fast 0 gesenkt hat, ist sie gezwungen, Geld zu drucken.

Im Gegensatz zu Ausgabenkürzungen, Schuldenreduzierung und Umverteilung von Reichtum ist das Drucken von Geld inflationär und stimulierend. Die Zentralbank druckt unweigerlich neues Geld aus dem Nichts

und verwendet es, um finanzielle Vermögenswerte und Staatsanleihen zu kaufen.

Es geschah in den Vereinigten Staaten während der Weltwirtschaftskrise und erneut im Jahr 2008, als die US-Zentralbank, die Federal Reserve, über 2 Billionen Dollar druckte.

Andere Zentralbanken auf der ganzen Welt, die dies konnten, druckten ebenfalls viel Geld.

Durch den Kauf von finanziellen Vermögenswerten mit diesem Geld hilft es, die Vermögenspreise zu erhöhen, was die Menschen kreditwürdiger macht. Dies hilft jedoch nur denen, die finanzielle Vermögenswerte besitzen.

Sehen Sie, die Zentralbank kann Geld drucken, aber sie kann nur finanzielle Vermögenswerte kaufen.

Die Zentralregierung hingegen kann Waren und Dienstleistungen kaufen und Geld in die Hände der Menschen legen, aber sie kann kein Geld drucken.

Um also die Wirtschaft anzukurbeln, müssen die beiden zusammenarbeiten. Durch den Kauf von Staatsanleihen leiht die Zentralbank der Regierung im Wesentlichen Geld, wodurch sie ein Defizit aufweisen kann

und die Ausgaben für Waren und Dienstleistungen durch ihre Konjunkturprogramme und Arbeitslosengeld erhöhen kann. Dies erhöht das Einkommen der Menschen sowie die Staatsverschuldung.

Es wird jedoch die gesamte Schuldenlast der Wirtschaft senken. Dies ist eine sehr risikoreiche Zeit. Die politischen Entscheidungsträger müssen die 4 Möglichkeiten, wie die Schuldenlasten sinken, ausbalancieren. Die deflationären Wege müssen mit den inflationären Wegen ausgeglichen werden, um die Stabilität zu erhalten.

Schöne Entschuldung

Wenn sie richtig ausbalanciert ist, kann eine Entschuldung schön sein.

Sehen Sie, eine Entschuldung kann hässlich sein oder sie kann schön sein. Wie kann eine Entschuldung schön sein?

Nun, obwohl eine Entschuldung eine schwierige Situation ist, ist der Umgang mit einer schwierigen Situation auf die bestmögliche Weise schön. Viel schöner als die schuldenfinanzierten, unausgewogenen Exzesse der Leveraging-Phase. Bei einer schönen Entschuldung sinken die Schulden im Verhältnis zum Einkommen, das reale Wirtschaftswachstum ist positiv und

Inflation ist kein Problem. Dies wird erreicht, indem man das richtige Gleichgewicht hat. Das richtige Gleichgewicht erfordert eine bestimmte Mischung aus Ausgabenkürzung, Schuldenreduzierung, Vermögensumverteilung und Gelddrucken, damit die wirtschaftliche und soziale Stabilität aufrechterhalten werden kann.

Wird das Drucken von Geld Inflation verursachen?

Die Leute fragen, ob das Drucken von Geld die Inflation erhöhen wird.

Das wird es nicht, wenn es den fallenden Kredit ausgleicht. Denken Sie daran, Ausgaben sind das, was zählt. Ein Dollar an Ausgaben, der mit Geld bezahlt wird, hat den gleichen Einfluss auf die Preise wie ein Dollar an Ausgaben, der mit Kredit bezahlt wird.

Durch das Drucken von Geld kann die Zentralbank das Verschwinden von Krediten mit einer Erhöhung der Geldmenge ausgleichen. Um die Dinge umzukehren, muss die Zentralbank nicht nur das Einkommenswachstum ankurbeln, sondern die Rate des Einkommenswachstums höher als den Zinssatz für die aufgehäuften Schulden machen. Was meine ich also damit?

Grundsätzlich müssen die Einkommen schneller wachsen als die Schulden wachsen. Zum Beispiel: Nehmen wir an, ein Land, das eine Entschuldung durchläuft, hat ein Schulden-Einkommens-Verhältnis von 100%. Das heißt, die Höhe der Schulden, die es hat, ist gleich der Höhe des Einkommens, das das gesamte Land in einem Jahr verdient. Denken Sie jetzt an den Zinssatz für diese Schulden, sagen wir, er beträgt 2%. Wenn die Schulden aufgrund dieses Zinssatzes um 2% wachsen und das Einkommen nur um etwa 1% wächst, werden Sie die Schuldenlast niemals reduzieren. Sie müssen genug Geld drucken, um die Rate des Einkommenswachstums über den Zinssatz zu bringen.

Das Drucken von Geld kann jedoch leicht missbraucht werden, da es so einfach ist und die Leute es den Alternativen vorziehen. Der Schlüssel ist, das Drucken von zu viel Geld und das Verursachen einer unannehmbar hohen Inflation zu vermeiden, wie es Deutschland während seiner Entschuldung in den 1920er Jahren tat.

Wenn die politischen Entscheidungsträger das richtige Gleichgewicht finden, ist eine Entschuldung nicht so dramatisch. Das Wachstum ist langsam, aber die Schuldenlasten sinken. Das ist eine schöne Entschuldung. Wenn die Einkommen zu steigen beginnen, erscheinen Kreditnehmer wieder kreditwürdiger. Und wenn Kreditnehmer kreditwürdiger erscheinen, beginnen Kreditgeber wieder, Geld zu leihen.

Die Schuldenlasten beginnen endlich zu sinken. In der Lage, Geld zu leihen, können die Menschen mehr ausgeben. Schließlich beginnt die Wirtschaft wieder zu wachsen, was zur Reflationsphase des langfristigen Schuldenzyklus führt. Obwohl der Entschuldungsprozess schrecklich sein kann, wenn er schlecht gehandhabt wird, wird er das Problem schließlich beheben, wenn er gut gehandhabt wird.

Es dauert etwa ein Jahrzehnt oder länger, bis die Schuldenlasten sinken und die wirtschaftliche Aktivität wieder normal wird - daher der Begriff “verlorenes Jahrzehnt”.

Fazit. Natürlich ist die Wirtschaft etwas komplizierter als diese Vorlage vermuten lässt.

Wenn man jedoch den kurzfristigen Schuldenzyklus auf den langfristigen Schuldenzyklus und dann beide auf die Produktivitätswachstumslinie legt, erhält man eine vernünftige gute Vorlage, um zu sehen, wo wir waren, wo wir jetzt sind und wohin wir uns wahrscheinlich bewegen.

3 Regeln

Zusammenfassend gibt es 3 Faustregeln, die Sie daraus mitnehmen sollten:

1. Lassen Sie die Schulden nicht schneller steigen als das Einkommen, denn Ihre Schuldenlast wird Sie irgendwann erdrücken.

2. Lassen Sie das Einkommen nicht schneller steigen als die Produktivität, denn Sie werden irgendwann nicht mehr wettbewerbsfähig sein.

3. Tun Sie alles, was Sie können, um Ihre Produktivität zu steigern, denn auf lange Sicht ist das das Wichtigste.

Dies ist ein einfacher Rat für Sie und ein einfacher Rat für politische Entscheidungsträger. Sie mögen überrascht sein, aber die meisten Menschen, einschließlich der meisten politischen Entscheidungsträger, schenken dem nicht genug Aufmerksamkeit.

Diese Vorlage hat für mich funktioniert, und ich hoffe, sie wird für Sie funktionieren. Danke.

Reference

• Wie die Wirtschaftsmaschine funktioniert (In 30 Minuten) - YouTube
• How The Economic Machine Works by Ray Dalio - YouTube